投資策略-維持"買入"評級

　　投資策略-維持"買入"評級

　　紡織子行業:外需的萎靡及棉價的低迷使得傳統紡織子行業景氣度仍將下行,但從政策面、資金面及市場情緒而言,低估值的周期股短期仍有機會,因此我們建議關注市場過于悲觀、但基本面仍能穩定增長的色織布龍頭魯泰A。服裝子行業:前期漲價壓制需求的效應逐步顯現及春節提前因素將削弱行業一季度的高增長。

　　訂貨會制度雖已基本保證12年上半年收入的高增長,但下半年能否持續續將聚焦于3/4月份召開的秋冬訂貨會,因此短期品牌服飾子行業出現較強催化劑的概率不大。但從中長期來看,擁有品牌溢價能力且兼具內生增長優勢的男裝子行業、以及行業處于成長期的家紡子行業仍是我們最為看好的標的。

　　股價表現

　　本周上證綜指上漲0.49%,紡織服裝板塊跑贏指數2.14個百分點,其中紡織、服裝子行業漲幅分別為3.16%、2.21%。受政策及流動性放松影響,本周高彈性的紡織周期股及概念股漲幅居前,而估值較高的品牌服飾公司漲幅則相對較少。

　　我們重點關注的宜科科技、中銀絨業、華孚色紡等紡織類個股領漲,報喜鳥、七匹狼等業績確定性較強的男裝公司漲幅亦居前、美邦服飾、森馬服飾等休閑服飾個股小幅跑贏行業指數、家紡類個股跑輸行業指數。

　　原料價格

　　本周五中棉328價格指數為19353元/噸,周環比上漲0.34%;CotlookA指數本周上漲0.50%、鄭棉主力合約上漲1.30%(主力合約已由1205轉至1209)。截止1月20日,中國棉花收儲量已達到247.6萬噸,占國內棉花流通量的比例逐漸增大(2011年中國棉花產量約為730萬噸),且收儲的棉花短期不會向市場投放,因此將對現貨價格形成支撐。同時春節假期已結束,用棉企業將陸續開工,季節性的備貨也帶動了棉價的反彈。棉價走勢預測:從基本面而言,棉價難言樂觀,但政策面及資金面的好轉使得棉價的反彈仍將繼續。

　　風險提示

　　出口下滑超預期;價漲對于需求抑制的程度超預期。