人民幣走勢上演反向行情 前期升值加劇出口壓力

　　“現在歐美市場蕭條，倘若人民幣一味升值下去，對出口情形，他感慨頗多。

　　今年以來，持續升值的人民幣匯率走勢，給一些出口企業帶來不小壓力。不過近來已有跡象表明，在當前我國宏觀政策預調微調的思路下，人民幣走勢近期正呈現出微妙變化。

　　人民幣走勢上演反向行情

　　近期人民幣匯率種種不同尋常的走勢，正在引起經濟學家們的注意。“最近出現了人民幣對美元貶值及外匯儲備增速放緩現象，這些細微事件值得高度關注。”中國社科院副院長李揚判斷，當前人民幣匯率很有可能進入到一個新階段。

　　中國外匯交易中心29日的數據顯示，人民幣對美元匯率中間價29日報6.3587，創出一個多月來最低值。

　　事實上，自11月4日人民幣對美元匯率中間價升至6.3165、創出匯改以來的新高后，在最近20多天里，人民幣對美元匯率中間價走出了一波掉頭向下的行情。目前，人民幣對美元匯率中間價已回到6.35關位，一個月內人民幣對美元匯率中間價貶值約0.4%，回調幅度超過400個基點。

　　而在即期市場，人民幣對美元匯率的買入價和賣出價均出現了低于中間價的現象，在遠期市場，人民幣升值動能趨弱，海外無本金交割遠期外匯(NDF)市場1個月到2年的人民幣對美元匯率走低，凸顯遠期市場人民幣貶值的強烈預期。

　　此外，作為人民幣走勢風向標的香港人民幣離岸市場，近期也出現了人民幣匯率開始下滑并低于在岸市場匯率的倒掛現象，并直接導致近兩個月香港人民幣存款增速下降的罕見情況。

　　“人民幣升值動能的減弱，能在一定程度上緩解出口企業的經營壓力。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為，受歐美消費市場低迷因素的影響，今年以來我國外貿企業正承受著來自成本上升、企業頭寸緊張以及人民幣升值等多重壓力，此時人民幣匯率的反向變化向市場釋放出了微妙信號。

　　前期人民幣升值加劇企業出口壓力

　　不過，值得注意的是，在這一輪匯率反向變化之前，隨著去年6月份我國重啟匯改進程以來，人民幣對美元匯率升值幅度明顯加快，今年前10月更是累計升值約5%。匯率升值雖有利于淘汰舊有產能，促進經濟結構的轉型，但也在一定程度上加大了企業的經營壓力。

　　“和2008年相比，今年最讓企業發愁的不是有沒有訂單，而是敢不敢接單。”由于歐美市場疲軟，下半年以來陸利平的企業訂單量開始下降，不過，比起訂單下降這一變化，更讓他焦慮的是企業利潤正變得越來越薄。

　　陸利平給記者算了一筆賬：今年他的企業工人工資比上年上漲了25%，貸款利息漲了三成以上，人民幣升值幅度也比年初增長了5%，這些成本都在吞噬著原本已經很微弱的利潤。

　　陸利平的煩惱并非個案。出口越來越吃力——這也是主營西方節日禮品的廣東盈浩工藝制品有限公司總經理周宗佑今年經營企業最直觀的感受。“客戶購買力在不斷下降，可我們的出口成本卻在不斷攀升。”

　　記者調研時也發現，僅就訂單情況來說，很多沿海企業所面臨的境況并不比2008年更惡化，甚至有一定好轉。但今年以來諸多經營成本的過快上漲，讓很多企業家在接單時往往心有顧忌，并直接影響到企業的正常運轉。

　　國家統計局上海調查總隊此前開展的一項專題調查結果顯示，勞動力成本上升、原材料漲價、人民幣升值、產品訂單減少等是當前企業所面臨的主要困難，其中，近六成的被調查企業認為升值壓力過大，這一比例比選擇訂單減少的企業家高出20多個點。

　　針對這一現狀，專家指出，考慮到明年我國出口進入低潮期已是大概率事件，決策部門宜對宏觀政策做出前瞻性安排。

　　“穩匯率”成當前政策著力點

　　種種跡象表明，“穩匯率”正在成為決策層應對當前復雜經濟形勢的政策著力點。

　　國務院總理溫家寶10月份在廣東調研時指出，要保持人民幣匯率的基本穩定，避免給外貿企業造成過大沖擊。

　　央行本月發布的《三季度貨幣政策執行報告》也提到，未來要按照主動性、可控性和漸進性原則，進一步完善人民幣匯率形成機制。報告明確提出要“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。

　　“我們甚至感覺到企業面臨的壓力比2008年要大，當前確實需要在政策層面保持穩定，不要讓匯率大起大落。”浙江嘉興市港區管委會主任石云良告訴記者。

　　根據公開數據，在最近10個交易日里，人民幣對美元匯率中間價一直穩定在6.34至6.35區間內，這與此前動輒上百個基點的跳漲形成了鮮明反差。

　　“近期美元升值幅度明顯，如果進一步加大人民幣升值力度，勢必影響到本國的出口。”郭田勇認為，10月份以來高層屢屢提及“政策預調微調”，作為貨幣政策的組成部分，匯率政策微調的大幕也已經拉開。

　　專家指出，與前期明顯的單向升值所不同，今后一段時間匯率將保持基本穩定。“未來人民幣匯率雙向波動更為明顯，但總體會呈現穩定趨勢。”中國銀行國際金融研究所所長宗良判斷。