中國股市看自己人臉色

 　　最近下跌原因的觀點(diǎn)中，有一種觀點(diǎn)頗有代表性，那就是把A股下跌歸結(jié)為看別人臉色，看美國人臉色。

　　這種看別人臉色、看美國人臉色的觀點(diǎn)顯然是與事實(shí)不符的。畢竟美國股市等外圍股市的影響只是外因，而中國股市自身的內(nèi)在因素，才是決定A股走勢的最主要因素。很明顯的事實(shí)是，此前市場曾經(jīng)熱議過的，A股與美股之間的陪跌不陪漲現(xiàn)象。這就表明A股走勢本身是有個(gè)性的，而不是簡單的看美國人臉色。

　　之所以有人認(rèn)為中國股市是在看美國人臉色、別人臉色，這顯然是被近期全球股市普跌的表象所迷惑，或者是在有意地回避A股市場自身的問題，這其實(shí)是不利于A股市場問題解決的。雖然最近一個(gè)時(shí)期A股與歐美股市一樣都處于下跌狀態(tài)，但A股與歐美股市下跌的原因是不同的。歐美股市下跌，是基于歐洲與美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程緩慢，基于歐債危機(jī)與美債危機(jī)的影響。但A股下跌更多是基于國內(nèi)因素的影響。比如宏觀面上是通脹形勢嚴(yán)峻，貨幣政策的從緊；而股市自身也是問題突出，并且一些問題在進(jìn)一步惡化。所以，簡單地認(rèn)為中國股市是在看美國人臉色、別人臉色，這是與事實(shí)不符的。

　　其實(shí)，中國股市一直都是在看自己人的臉色，不僅此前A股的“不陪漲”已經(jīng)證明了這一點(diǎn)，而且就是近期股市的“陪跌”，A股也是看的自己人臉色，看證監(jiān)會(huì)的臉色，看IPO與再融資的臉色。

　　中國經(jīng)濟(jì)的宏觀面決定了A股市場行情的低調(diào)。在這種低調(diào)格局面前，IPO與再融資就決定了A股行情的最終命運(yùn)。眾所周知，中國股市是一個(gè)圈錢市，為融資服務(wù)成為中國股市的最高使命。為了最大化地為融資服務(wù)的目的，2009年股市推出了偽市場化的新股發(fā)行制度，在整個(gè)市場環(huán)境并不成熟的條件下，片面推行市場化定價(jià)發(fā)行，并最終使新股發(fā)行淪為“三高”發(fā)行，成為發(fā)行人赤裸裸的圈錢工具。而這種偽市場化也表現(xiàn)在時(shí)下的新股發(fā)行過程中。如同樣面對股市低迷行情，在香港市場，一批擬在香港上市的國內(nèi)公司如徐工機(jī)械、三一重工、光大銀行等紛紛推遲了H股上市的進(jìn)程。但在A股市場，卻接連推出超級大盤股的發(fā)行。如27日發(fā)行的中國水電最高融資144億元，還有陜煤股份計(jì)劃融資172.51億元；融資規(guī)模達(dá)到200億元的中交股份也將于28日上會(huì)。此外，上市公司的再融資更是如雪片般飛來。正是這種IPO與再融資的壓力，壓得A股抬不起頭來。尤其是中國水電、陜煤股份、中交股份這些巨無霸的發(fā)行，不僅從股市抽走數(shù)百億的資金，更是對投資者信心的巨大打擊。

　　可見，A股下跌的原因與外圍股市下跌的原因是完全不同的。中國股市下跌并非是看別人臉色的結(jié)果，而是自己人造成的。如果看不到這一點(diǎn)，那么A股市場所面臨的問題就始終都不可能解決。