原料市場：從未消失的周期性

　　去年至今，原料市場的波瀾起伏的確讓人眼花繚亂，用一句業內最常用的話形容：“影響因素太多太復雜，越來越難以判斷未來的走勢。”但深入分析后我們會發現，一些行業固有的運行規律從來都沒有消失過，并且一直發揮著重要作用，周期性就是如此。

　　中國化纖協會名譽會長鄭植藝曾多次向記者談起化纖行業周期性的問題，認為金融危機之后化纖行業進入了新一輪上升周期，但今年迎來了新的調整期。而棉花價格大幅波動等異常因素的影響，讓這種調整的程度更深、范圍更廣。

　　調整周期出現明顯縮短趨勢

　　從化纖產品價格分析，以滌綸為例，1月份，滌綸長絲在原料價格上漲的推動下快速上揚，達到15600元/噸左右，滌綸短纖在短暫下調后也呈現快速上漲行情，達到14500元/噸附近；2~3月中旬漲勢放緩，滌綸工廠庫存壓力、資金壓力也明顯增加，下游織造行業開工恢復緩慢，對滌綸需求有一定影響；3~4月，滌綸產品價格快速下滑，至5月中旬最低跌至滌綸長絲約13900元/噸，滌綸短纖約12600元/噸；5月底行情止跌企穩，6月份有一波小幅反彈行情。整個過程中，受棉價帶動等因素影響，滌綸價格較往年波動幅度更大、頻率更快，但仍然具有周期性，傳統淡旺季的影響體現在其中。

　　根據記者了解，在2004年中國化纖協會提出了行業運行具有周期性的運轉規律。從歷史上看，化纖行業的經濟運行周期性表現非常頑強。以往若干年是4~5年一輪小調整，10年左右一次大調整。近幾年，由于宏觀運行環境加快變化，加上行業技術進步加快和原油價格波動頻繁等因素，導致周期波動頻率明顯加快，基本3年一個周期。鄭植藝分析認為，根據30多年來化纖行業運行周期性規律，2010年化纖行業已進入一個新的上升周期，但行業調整會更為明顯。預計受全球經濟恢復增長和原油價格振蕩上揚的影響，合纖原料價格也會振蕩上漲，棉花供應緊張將支撐人纖原料價格維持高位；下游需求的增長也將對化纖價格產生明顯拉動作用。

　　化纖工業介于石油化工和紡織工業之間，而原料占化纖生產成本的比例很高（合纖一般在80%~85%），而石油化工行業基本處于寡頭壟斷狀態，因此化纖行業極易受到原油和合纖原料價格波動的影響，再加上經濟發展和市場運行因素變化以及化纖行業自身運行與發展特點的影響，從而產生了非常明顯的行業周期性運行規律。

　　以2008年為例，世界石油價格的走勢可以說是大起大落，從而增加了企業對原料的判斷和操作難度，加大了企業經營風險。而且，原料價格的快速下降，直接造成企業現金流失，以聚酯原料PTA、EG為例，進口周期在25～40天，國產庫存周期一般在7～15天，這期間庫存原料每噸損失就達上千元甚至更多。2009年原油又從32美元漲至81.97美元，低油價一去不復返。原油價格的上漲將直接推動合纖原料及化工輔料的漲價，對行業運行產生較大影響。

　　這種周期性轉換的不斷加快，對行業的運行和發展影響很大，企業把握生產經營的難度與風險明顯加大。2008年金融危機爆發后，特別是9~10月份，原油及化纖原料價格大幅跳水，企業庫存、在途、在線原料和產品損失非常慘重，充分證明了這一點。

　　企業通過周期性把握經營策略

　　記者在近期采訪中發現，對周期性的把握已經成為企業制定經營策略的重要因素。一家以粘膠纖維為主要原料的紗線企業負責人告訴記者，今年上半年企業的經營狀況還不錯，除了企業自身的技術設備優勢，關鍵還在于準確把握了粘膠纖維的采購時點。在這位負責人辦公室，擺放著一張精心繪制的多年來粘膠纖維價格的走勢圖，在每個節點都附有注解，粘膠價格的周期性在此一目了然。“不只今年，在金融危機最嚴重的時候，我們也是依靠對這張圖準確判斷形勢，把握原料采購節奏，避免了巨大的現金流損失。”這位負責人表示。而據記者了解，在粘膠生產企業手里，則會有上游原料漿粕的價格走勢圖。當產業鏈還沒有完善到抵御原料價格波動的所有風險時，分析周期性則是一個可行的途徑。

　　當然，周期性還體現在產品的生產過程中。如果價格暴漲暴跌，對生產周期越長的產品不利影響就越大。一般來說，滌綸的庫存周期在15天左右，棉紡和粘膠企業的庫存周期為30天甚至更長。記者曾在前期做過關于粘膠纖維行業的系列報道，當時粘膠行業虧損面已達到80%。在整個化纖行業中，上半年粘膠行業肯定最不好過。目前1.5D38mm粘膠纖維價格約為18000元/噸；6月1日，其價格約為21000元/噸；5月初，其價格約為24000元/噸；4月初，該產品價格則基本在27000元/噸；2月底~3月，其價格高達28500元/噸。從以上數據可以看出，在2月份春節過后，粘膠纖維及原料價格保持了高位上漲態勢，這種狀況在整個3月得以延續。但從4月中下旬開始，相關產品價格開始持續暴跌，目前已跌去1000元/噸以上。前段時間粘膠企業普遍存在的情況是，用高位時買進的原料進行生產，還沒等產品出貨，粘膠價格已經暴跌至比當初原料價格還低的水平，虧損顯而易見。更有甚者，從國外進口的高價原料還在海上運輸，已經每噸虧出幾千元。

　　繭絲價格在今年也出現了大幅上漲的行情，其昂貴價格直接導致的后果是抑制了需求。江蘇一家用絲綢生產床上用品的品牌企業就向記者坦言，這兩年來由于原料漲價，企業經營難度、運行成本確實大大增加。白廠絲價格從2009年的18萬元/噸飆升至今年最高時的42萬元/噸，至今仍在38萬元/噸附近高位調整。不過，長期在絲綢行業摸索，這家企業的負責人發現絲綢行業仍然有規可循，大概4年一個運行周期，而繭絲價格也在供需、產量等因素影響下漲跌互現。正是考慮到繭絲價格高位運行的風險，這家企業目前已大幅降低原料庫存，僅維持正常生產水平。

　　研究延長行業平穩運行期

　　今年以來，原油價格1月份小幅振蕩盤整，2月下旬，受中東地區和北非地區局勢動蕩的影響，原油價格快速上漲，3月3日WTI原油期價報收102.23美元/桶，這是自2008年9月以來首次突破100美元/桶。3月日本地震及核危機導致油價快速回調，但利比亞沖突升級以及中東緊張局勢繼續加重了原油供應的擔憂，原油價格再次上行。5月初，受歐美經濟數據疲軟和原油庫存增加影響，原油價格快速回調，之后保持100美元/桶上下波動；自6月上旬繼續下跌，月末有所反彈。雖然原油價格仍然對化纖價格走勢產生著影響，但棉花價格的暴漲暴跌卻讓這種關聯變得不那么明顯了。

　　上半年化纖行業的整體運行情況顯示，產量、進出口量、利潤等指標仍然保持了增長態勢，但與前幾個月相比有所下降，下半年這種增長下降的趨勢可能更為明顯，基本符合行業周期性的判斷。中國化纖協會秘書長鄭俊林對記者談到，上半年影響化纖價格波動及行業調整運行的關鍵因素，一是棉花價格的帶動。2011年初，棉花價格繼續走高，到3月份，受宏觀政策以及期貨價格下行的影響，價格開始回落，五六月份趨于平穩。由于化纖短纖與棉花存在明顯的替代關系，特別是滌綸短纖、粘膠短纖與棉花價格走勢有一定的相關性。二是需求增長緩慢。雖然1~5月化纖出口量達到115.38萬噸，同比增長45.62%，但其后幾個月的數據會逐漸下降。因為出口退稅調整的傳聞影響企業接單，全球經濟復蘇并沒有想象中那么樂觀，人民幣升值及綜合成本提高也在很大程度上影響了出口。內需方面則變化不大。他預測，下半年行業運行會更為困難，但傳統的淡旺季周期仍然存在。

　　受國際金融危機影響，預計全球經濟復蘇將是一個緩慢而反復的過程，因此，“十二五”時期纖維行業及企業所處的內外部環境將十分復雜多變。以化纖行業為例，從市場經濟的運行規律看，中國化纖產業將進入產能過剩的常態，但會因為深層次的原因而出現不同的表現形式：諸如結構性過剩、區域性過剩、產品性過剩、技術性過剩甚至總量過剩，且隨著周期性運行的轉換而不斷變化。

　　業內人士認為，周期性是市場經濟的必然規律，特別在當前世界性的知識經濟高速發展和經濟全球化的推動下，表現得尤為突出。這既給行業的穩定運行帶來風險和不確定因素，也為淘汰落后產能、發展先進生產力、加快轉變發展模式提供了動力和機遇。當務之急，是要研究如何減少周期性波動的頻率和幅度，盡量延長行業的平穩運行周期，保障行業的穩定運行。