創業板股權激勵“倒掛”蔓延 “逃權”初露端倪

　　股權激勵計劃。

　　另外值得關注的細節是，5月6日，鼎漢技術董事會通過有關首期股權激勵計劃人員調整的議案。其中，激勵對象之一的李明因個人原因于5月4日離職，已不具備規定的激勵對象資格。而原本是激勵對象的趙國峰、袁世強、周瑞峰、夏冬、林楠、李慧6人因個人原因自愿放棄認購限制性股票。

　　此前，創業板修正激勵對象的公司并不在少數，但原因均是相關當事人離職。如神州泰岳的首期激勵對象比修訂草案減少了18人，皆因個人原因中途離職。

　　回看鼎漢技術的股權激勵計劃，公司原擬授予56名激勵對象303萬股限制性股票，授予日為今年4月18日，授予價為19.15元/股。盡管此后鼎漢技術股價連續下跌，但截至昨日，激勵對象若參與認購，仍有約30%的浮盈空間。在此背景下，趙國峰等6人在在職狀態下放棄認購限制性股票，實在有些令人費解。

　　從常理推測，如果獲利空間足夠大，資金籌措顯然并非最大問題。合理的原因或許是上述6人并不認可自家公司現有的估值，或是對未來的解鎖條件能否達成存在疑慮。由此也折射出一個尷尬，即隨著創業板估值進一步回歸，股權激勵應有的激勵作用或被削弱。

　　創業板公司行權價與市價“倒掛”的現象繼續蔓延。昨日，漢威電子高于市價推出股權激勵計劃草案，但股價卻下跌3.4%，“倒掛”幅度為4.7%。

　　據漢威電子股權激勵計劃草案，公司擬向91名激勵對象授予310萬份股票期權，占目前總股本的2.63%，其中首次授予281萬份，并預留29萬份。該計劃有效期不超過5年，分3次行權，行權比例分別為30%、30%和40%。設定的行權價為20.25元。

　　查看激勵計劃可見，其設定的主要行權條件是，以2010年凈利潤為基數，公司2011年-2013年的凈利潤增長率分別不低于20%、40%、60%；2011年-2013年度扣除非經常性損益后的加權平均凈資產收益率分別不低于7%、7.5%、8%。而2010年度漢威電子盈利4232.45萬元，同比僅微增5.42%，基數較低。對照之下，上述行權條件顯得較為寬松。