棉花高位震蕩延續(xù) 股指未來(lái)震蕩劇烈

　　今日熱點(diǎn)

　　市場(chǎng)仍需要消化吸收房地產(chǎn)調(diào)控新政的影響

　　北京版的房地產(chǎn)調(diào)控新政被稱為最嚴(yán)厲的調(diào)控政策，直接事項(xiàng)了限購(gòu)的調(diào)控政策，在這一風(fēng)向標(biāo)的指引下，各地也出臺(tái)了限購(gòu)的房地產(chǎn)調(diào)控政策，短期來(lái)看，市場(chǎng)仍然處于消化吸收房地產(chǎn)調(diào)控新政的沖擊當(dāng)中，周末央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)市場(chǎng)影響反而較小。

　　最嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控新政會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面影響，尤其是在財(cái)政收入分配機(jī)制沒(méi)有改革之前，如此嚴(yán)厲的調(diào)控政策會(huì)導(dǎo)致地方政府支出壓力增加，后期該政策能否持續(xù)執(zhí)行值得關(guān)注;

　　中共中央政治局會(huì)議要求保持今年物價(jià)基本穩(wěn)定。要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，提高針對(duì)性、靈活性、有效性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系，防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大的波動(dòng)。

　　受到中東地區(qū)沖突的影響，原油和黃金繼續(xù)沖高，在紐約商業(yè)交易所(NYMEX)的電子盤交易中，4月份交割的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲6.3%，至每桶95.39美元，連續(xù)6個(gè)交易日上漲，創(chuàng)下自去年8月份以來(lái)維持時(shí)間最長(zhǎng)的連續(xù)漲勢(shì)，也是2008年10月份以來(lái)的高點(diǎn)。受此影響，商品市場(chǎng)短期難以大幅下挫。

　　股指：緊縮壓力急劇，未來(lái)震蕩劇烈

　　周一，兩市受央行上調(diào)準(zhǔn)備金率以及成品油價(jià)格上調(diào)影響，兩市低開高走，事實(shí)上，周五市場(chǎng)已消化了提準(zhǔn)的影響，對(duì)上證指數(shù)而言，未來(lái)有望重新震蕩上攻。在通脹較低的情況下提準(zhǔn)，原因還在于春節(jié)后巨量剩余貨幣無(wú)法有效對(duì)沖，這次上調(diào)僅為公開市場(chǎng)數(shù)量工具的替代和補(bǔ)充，緊縮意圖其實(shí)有限。另外，據(jù)傳聞，央行近期正在醞釀的動(dòng)態(tài)差別準(zhǔn)備金率工具，因過(guò)于復(fù)雜，變量太多、不好操作等原因，已暫被國(guó)務(wù)院高層懸置?！∈袌?chǎng)人氣方面，近期量能維持高位，或有部分樓市新政擠出來(lái)的“跳槽”資金的助力，但7日銀行間同業(yè)拆借利率再度急升至6以上，與12月下旬與1月下旬的情況類似，表明流動(dòng)性將再次趨緊。而期指二十大凈多持倉(cāng)占比與期指上證的比率也出現(xiàn)背離，未來(lái)即使上行，劇烈震蕩也將成為常態(tài)。技術(shù)面上相對(duì)樂(lè)觀，上證指數(shù)5周均線與10周均線形成“金叉”，周macd也同時(shí)金叉，指標(biāo)共振形成的上攻形態(tài)較強(qiáng)。綜合看來(lái)，本周有望震蕩上攻3000點(diǎn)。

　　升貼水率：主力合約IF 1103止跌反彈，日內(nèi)期指高開概率較大。

　　期現(xiàn)套利：IF1106維持穩(wěn)定到期收益率2.6%;IF1109存在4.02%到期收益率。

　　操作建議：老多單繼續(xù)持有，新多單可以在突破3300時(shí)買入，但風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)前期已經(jīng)大幅增加，倉(cāng)位必須極小，獲利離場(chǎng)目標(biāo)位IF指數(shù)為3400。止損采用移動(dòng)止損法，即收盤價(jià)跌破10日均線之后的第二天止損離場(chǎng)。

　　金屬：短期調(diào)整之后，鋼價(jià)將延續(xù)上漲

　　鋼材市場(chǎng)目前是調(diào)整不是反轉(zhuǎn)。

　　首先，我們認(rèn)為引起上周鋼材價(jià)格大幅下跌的原因主要有以下4方面：第一，春節(jié)前后4-5天時(shí)間鋼材價(jià)格大幅上漲230元/噸，這個(gè)漲幅過(guò)大過(guò)快，市場(chǎng)需要消化。第二，美國(guó)1月進(jìn)口價(jià)格增幅遠(yuǎn)大于預(yù)期、CPI升幅繼續(xù)擴(kuò)大、核心PPI創(chuàng)2年來(lái)高點(diǎn)，同時(shí)英國(guó)CPI水平也高于英國(guó)央行目標(biāo)水平的2倍，市場(chǎng)資金普遍擔(dān)心發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)有收回流動(dòng)性計(jì)劃。第三，各地政府不斷出臺(tái)房地產(chǎn)調(diào)控政策對(duì)鋼材市場(chǎng)影響較大。第四，市場(chǎng)擔(dān)憂中國(guó)周末再次出臺(tái)收緊流動(dòng)性政策。上周五螺紋鋼主力1110合約一度跌破重要支撐5000關(guān)口，而多頭選擇觀望主要是受此因素影響。

　　分析以上造成鋼價(jià)下跌的原因之后，我們認(rèn)為后期鋼材價(jià)格仍會(huì)延續(xù)漲勢(shì)。首先，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依舊不穩(wěn)，通脹水平依舊溫和。這主要體現(xiàn)在美國(guó)疲弱的就業(yè)市場(chǎng)和疲弱的服務(wù)性CPI方面。起碼短期來(lái)看這樣的影響還不足以主導(dǎo)市場(chǎng)。其次，春節(jié)后中國(guó)連續(xù)加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后，市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步國(guó)內(nèi)收緊預(yù)期已經(jīng)大大降低，而且上周也已經(jīng)充分消化了這樣的政策影響，同時(shí)也逐漸在消化房地產(chǎn)政策的影響。再次，周一沙鋼上調(diào)2月下旬建筑鋼材出廠價(jià)給市場(chǎng)注入信心。最后，其他商品止跌企穩(wěn)跡象也為鋼價(jià)回升帶來(lái)積極影響。

　　不過(guò)市場(chǎng)仍存在不確定性。從盤面看，鋼材價(jià)格依舊受制于上方20日均線的壓制;從持倉(cāng)看，多空增倉(cāng)較大、爭(zhēng)奪激烈，均沒(méi)有明顯的離場(chǎng)跡象。因此，近幾個(gè)交易日依舊在考驗(yàn)鋼材市場(chǎng)。

　　考慮市場(chǎng)存在的不確定性，我們傾向于穩(wěn)妥的操作策略。

　　如果近期主力1110合約站穩(wěn)5050，則鋼價(jià)上漲趨勢(shì)延續(xù)，多單進(jìn)場(chǎng)，上方目標(biāo)看至5200、5230，到達(dá)5230后上方每10個(gè)點(diǎn)都需要注意壓力。

　　如果價(jià)格在5050附近受到壓力較大、不能沖破阻力，則鋼價(jià)確認(rèn)下跌趨勢(shì)，空單入場(chǎng)，下方目標(biāo)4500。

　　農(nóng)產(chǎn)品(18.10,0.40,2.26%)：棉花高位震蕩趨勢(shì)延續(xù)

　　棉花近期出現(xiàn)了幅度比較大的調(diào)整行情，主要是受到美棉市場(chǎng)跌停影響。美棉在成功突破200美分關(guān)口后，大量多頭獲利平倉(cāng)造成美棉急跌。鄭棉在前期就表現(xiàn)出了明顯的滯漲，國(guó)內(nèi)對(duì)于美棉的回調(diào)已經(jīng)有所預(yù)期。從現(xiàn)在進(jìn)口棉到港成本、鄭棉近期合約價(jià)格、和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差關(guān)系來(lái)看，美棉短期的下跌走勢(shì)對(duì)于國(guó)內(nèi)的現(xiàn)貨價(jià)格還不會(huì)起到壓制作用。春節(jié)后國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)了上行趨勢(shì)。同時(shí)紗布的價(jià)格也開始上漲。隨著春節(jié)長(zhǎng)假的結(jié)束，紡織企業(yè)普遍開工，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)有望繼續(xù)走好。因此鄭棉近期的調(diào)整目前還不宜判斷為頭部已經(jīng)出現(xiàn)。

　　操作上1109合約關(guān)注32000下方的支撐情況，如果企穩(wěn)可以輕倉(cāng)多單介入，止損31000。