二次上會，它們的命運(yùn)因何改變

　　今年10月，《創(chuàng)業(yè)家》“創(chuàng)業(yè)板周年特刊”推出《折戟創(chuàng)業(yè)板：它們被否的7大原因》，講述33家公司闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板失敗的原因。一位長期從事IPO業(yè)務(wù)的注冊會計師對我說：“分析一家公司為什么能夠上市要比分析它們?yōu)槭裁瓷喜涣耸校袃r值得多。”

　　受此啟發(fā)，《創(chuàng)業(yè)家》和美信咨詢聯(lián)手推出了《二次上會，它們的命運(yùn)因何改變》。截至11月10日，闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板失敗后二次上會成功的公司共3家，我們試圖尋找究竟是何種改變讓它們得以成功上會。

　　很遺憾，我們發(fā)現(xiàn)，命運(yùn)的改變很多時候并不在于自己的改變。

　　福星曉程(300139,股吧)──避嫌“特定客戶依賴癥”，大客戶集體消失

　　二次上會時，這家公司主營業(yè)務(wù)定位更為清晰，募投項(xiàng)目可行性論證更充分。比如，舊版招股書中，福星曉程主營產(chǎn)品描述為集成電路和電能表，所屬行業(yè)定位為跨集成電路設(shè)計和電工儀器儀表兩個行業(yè)，這不契合創(chuàng)業(yè)板關(guān)于主營業(yè)務(wù)單一的要求。二次申報時，主營業(yè)務(wù)描述為集成電路的設(shè)計和應(yīng)用，主營產(chǎn)品為電力線載波芯片。

　　但是，關(guān)于大客戶的描述卻有“此地?zé)o銀三百兩”之嫌。在第一版招股書上報前，山西臨汾供電分公司驟然躍升為第一大客戶，由于供電分公司的副總經(jīng)濟(jì)師戴曉紅是公司“二老板”，公司有包裝上市之嫌。而二次申報的招股書中，供電分公司從今年一季度的前五大客戶名單消失。同時，2007年至2009年穩(wěn)居前五大客戶之列的華北電網(wǎng)、北京市電力公司、西安大興電氣等也集體消失，福星曉程用行動表明自己并未患上“特定客戶依賴癥”。

　　上海超日──環(huán)境變則命運(yùn)變，都是金融危機(jī)惹的禍

　　上海超日首次申報中，擬募資金6.0089億元全部投入年產(chǎn)100MW多晶硅太陽能電池項(xiàng)目，募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能將從40多兆瓦變?yōu)?00兆瓦。在2009年金融危機(jī)背景下，太陽能電池、光伏太陽能行業(yè)進(jìn)入低潮，募投項(xiàng)目被認(rèn)為產(chǎn)能擴(kuò)張過快，存在較大風(fēng)險，因此被否。

　　后來上海超日去了中小板。難道一年前可能產(chǎn)能過剩的項(xiàng)目，一年后就不過剩了?

　　涪陵榨菜(002507,股吧)──創(chuàng)業(yè)板嫌它不“創(chuàng)新”，它去了門檻更高的中小板。

　　雖然保薦機(jī)構(gòu)和涪陵榨菜在申報時，宣稱公司“使用了新技術(shù)和新設(shè)備改造百年手工作坊式的榨菜產(chǎn)業(yè)”、“公司早已從手工作坊轉(zhuǎn)向全自動生產(chǎn)線，在榨菜的種植、腌制、保鮮甚至營銷等環(huán)節(jié)，都在研發(fā)利用新技術(shù)，產(chǎn)品質(zhì)量控制實(shí)現(xiàn)了由傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)型向現(xiàn)代數(shù)據(jù)型的跨越”，強(qiáng)調(diào)所屬行業(yè)符合創(chuàng)業(yè)板的定位，但證監(jiān)會認(rèn)為榨菜是一種傳統(tǒng)食品，和“兩高六新”沒什么關(guān)系。

　　創(chuàng)業(yè)板不歡迎，涪陵榨菜轉(zhuǎn)投中小板，成功過會。

　　《創(chuàng)業(yè)家》點(diǎn)評：創(chuàng)業(yè)板要求“兩高六新”，試圖去鼓勵創(chuàng)新公司上市。但是我們看到很多IT公司創(chuàng)新其實(shí)并不差，還是被發(fā)審委否掉，原因是“公司規(guī)模太小”，雖然公司規(guī)模實(shí)際上已經(jīng)達(dá)到創(chuàng)業(yè)板上市的紙面規(guī)則。

　　問題遠(yuǎn)非如此，沒有夕陽的行業(yè)，只有夕陽的技術(shù)。試問：證監(jiān)會憑什么認(rèn)定榨菜行業(yè)沒創(chuàng)新沒高科技?互聯(lián)網(wǎng)也有不創(chuàng)新的家伙，三輪車也能搞出高科技來。