創業板開局不利 年報行情能否讓股價“飛”？

　　越來越多的市場人士趨向于認為，年報行情能否讓創業板股價“飛”起來還需觀察，短期內個股走勢分化將成為大概率事件。分析師提醒，創業板年報行情并非全然不值得期待，但投資者還需要擦亮眼睛，審慎選擇投資對象。

　　風水輪流轉，曾在去年笑傲A股江湖的創業板2011年明顯開局不利。本周連續兩個交易日，創業板的跌勢仍在延續，周二不僅開盤領跌，并且在午后主板企穩回升的背景下，創業板指數跌幅仍達到了1.41%。

　　事實上，這樣的弱勢格局在2011年的首個交易周就幾乎貫穿始終。統計顯示，上周創業板指開于1142.17點，收于1126.52點，全周下跌11.14點，跌幅為0.98%;不包括上周五上市的5只新股，上周153只交易個股中，逾六成個股下跌，跌幅最深的海蘭信(300065,股吧)全周下跌近10%;截至上周五，創業板上市公司總市值為7561.58億元，較前一周的7365.22億元縮水近54億元。

　　值得關注的是，創業板開局的“弱”還不僅僅表現在股價上。陣陣寒意之中，久違的創業板新股“破發”也重現江湖。上周五，創業板迎來新年的首批5只新股：安居寶(300155,股吧)、天立環保(300156,股吧)、恒泰艾普(300157,股吧)、振東制藥(300158,股吧)和新研股份(300159,股吧)。然而，其中安居寶上市當日即下跌2.65%，成為時隔半年之后創業板上又一只首日“破發”的股票。而僅僅過了一個周末之后，本周一，振東制藥也加入了“破發”大軍，跌幅達到4.64%。

　　“創業板個股破發和估值回歸均屬正常現象，表明短期資金對創業板個股的炒作熱情在降溫。”有分析人士對記者表示：“畢竟，創業板的高估值、高發行價、高超募資金規模已經是人所共知的秘密，像去年那樣不管緊縮政策出臺還是解禁大潮來襲都不足以撼動創業板漲勢的情況顯然難以持久。一旦大勢轉弱，行情出現分化甚至是個股"破發"都是必然的。”

　　沒有只漲不跌的股票，更何況是股價早已“高處不勝寒”的創業板個股，從這個角度來說，創業板的弱勢開局確實不足為奇。不過，就在不久之前，當人們站在2010年年末展望2011年行情的時候，創業板的機會還在被屢屢提及，而與之聯系在一起的另一個熱議焦點就是“年報高送轉行情”。

　　“高送轉”題材無疑是每個年末年初市場最熱衷于討論的話題，也往往會給市場帶來一輪頗具號召力的年報行情。考慮到有股權激勵計劃的公司也往往“高送轉”，而目前有相關計劃的公司又以中小板、創業板公司為主，因此，不少市場人士認為創業板將是今年掀動“高送轉”行情的主力，從而對包括創業板在內的中小市值個股的年初表現頗為期待。

　　那么，眼看年報披露在即，中小市值個股、特別是創業板的表現卻為何“不給力”呢?

　　對此，大同證券分析師認為，年報披露時間的逼近，在給市場帶來“高送轉”想象空間的同時，也加大了創業板的高估值壓力。他表示，以創業板為代表的中小盤股的估值明顯存在泡沫成分，而年報對整體板塊具有明顯的估值壓力。在流動性趨緊的背景下，由于創業板等次新股的整體市值規模較小，支撐整體板塊所需的資金也較少，使之成為過去一年多來市場追捧的熱點。從市盈率估值來看，創業板70倍的市盈率要顯著高于滬深300指數成分股15倍的市盈率。從市凈率來看，創業板6.2倍的市凈率也顯著高于滬深300指數成分股的2.4倍。因此，從估值水平看，創業板等中小盤次新股存在泡沫成分。目前來看，隨著年報的即將披露，創業板的高估值壓力開始顯現，投資者對于這些高估值股表現得謹慎起來，追捧的熱情大幅下降(擔心其高成長是否能夠兌現)，近期更是出現明顯資金持續凈流出跡象。

　　換言之，隨著年報披露時點的臨近，創業板的“高成長性”神話會否見光死還不得而知。事實上，從已經公布業績預告的創業板公司情況來看，也是“幾家歡樂幾家愁”，提前報喜者有之，表示凈利潤將“大幅下滑”的也不乏其人。

　　事實上，對創業板年報行情存疑的人不在少數。有市場人士表示，今年“高送轉”行情恐怕要弱于往年，這是因為“整個2010年中小板、創業板炒作很厲害，使得此類股票估值很高，上漲空間已經很小，資金很可能利用高送轉預期對中小盤股票進行減倉”。

　　該人士進一步分析稱，管理層對于“高送轉”的窗口指導、規范新股高市盈率發行和炒作以及退市機制的醞釀都對“高送轉”概念的熱度形成考驗。中國證監會主席尚福林日前表示，當前及今后一個時期將從強化市場定位、健全制度規則、完善內在約束機制、加大監管力度等四方面入手，加大創業板改革創新力度，研究制定創業板上市公司再融資辦法，積極探索創業板公司退市制度。有業內人士認為，健全退市機制或將成為2011年監管層工作的重中之重。

　　除了上述壓力之外，大同證券分析師認為，以創業板為代表的中小盤次新股還面臨較大的原始股東解禁的壓力。由于目前相關個股的估值普遍較高，決定了成本低廉的原始股東一旦股份解禁，很多都選擇套現離場。深交所最新數據顯示，去年12月份中小板高管套現意愿顯著上升，12月份中小板高管及相關人員減持套現25.08億元，環比大增近四成。而有數據顯示，2011年創業板將有24.5億解禁股流通，市值超過千億元。并且，相比其他月份，今年1月份解禁股份數量最多，達3.21億股，市值為131.34億元。隨著年報的披露，部分業績較差、成長性不夠好的公司將更易遭原始股東減持，股價也會受到影響。

　　綜上所述，越來越多的市場人士趨向于認為，年報行情能否讓創業板股價“飛”起來還需觀察，短期內個股走勢分化將成為大概率事件。有分析師提醒，創業板年報行情并非全然不值得期待，但投資者還需要擦亮眼睛，審慎選擇投資對象。