吳曉求：中國創(chuàng)業(yè)板存在的九大問題

　　中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求認為，中國創(chuàng)業(yè)板一年來運行應(yīng)該給予積極正面評價，但同時有這么9個問題需要我們思考。

　　第一個就是尋租股東突擊入股現(xiàn)象還是比較嚴重，我創(chuàng)造了一個字就是尋租股東，它的意思就是基本上不參加企業(yè)成長的一個風(fēng)險承擔(dān)過程，目的非常強烈直接崛起高額資本回報，這個薪酬股東出現(xiàn)嚴重破壞了這個市場的公平原則，嚴重損害了資本價值的核心價值理念，帶來了財富的基本準則。

　　第二是券商直投與上市保薦人制度利益關(guān)聯(lián)現(xiàn)象比較嚴重，這個制度正在調(diào)整，好象最近正在研究，因為損害了公正性。

　　第三就是資金超募現(xiàn)象嚴重，資金超募最大問題的確會忽視企業(yè)的創(chuàng)業(yè)理想，會掩蓋企業(yè)所承擔(dān)的矛盾和問題，會影響企業(yè)管理有效性，會大大降低資本的回報率。

　　第四是高市盈率現(xiàn)象非常嚴重。創(chuàng)業(yè)板市場的高市盈率不可持續(xù)，其背后是投資者對創(chuàng)業(yè)板市場有一種夢幻般的預(yù)期，這種夢幻期的預(yù)期絕大部分終將破滅，所以有很大風(fēng)險。

　　第五是頻繁的高管辭職現(xiàn)象，嚴重損害了市場信心，必定有制度設(shè)計的曲線。深交所對這些問題都在做制度完善。

　　第六個信息泄露相當(dāng)嚴重。因為這個創(chuàng)業(yè)板一般認為是信息泄露。

　　第七個是退市機制難產(chǎn)。退市機制是創(chuàng)業(yè)板核心規(guī)則之一，沒有一個高效退市機制，創(chuàng)業(yè)板一定不會成功，這是他的基本前提。沒有高效的退市機制，創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險結(jié)構(gòu)就建立不起來，他所謂高風(fēng)險市場就形成不了，投機就無法遏制，高效的退市機制是非常重要的，是他有別于主板市場最本質(zhì)區(qū)別之一。

　　第八是扭曲的創(chuàng)富效應(yīng)，主要是對尋租股東一夜暴富所帶來的扭曲創(chuàng)富效應(yīng)。

　　第九是強烈的討嫌意愿，這些方面在我看來有些是發(fā)展中的問題，有些是制度不完善，有些是制度存在的缺陷，今天不展開了。