國(guó)信證券：預(yù)計(jì)氨綸2010年都將是價(jià)格向上周期

　　3月的最后一周，氨綸價(jià)格再次上漲，氨綸40D上漲1000元至57000元/噸，氨綸20D上漲1000元至82000元/噸。國(guó)信證券分析師發(fā)表研究報(bào)告，預(yù)計(jì)氨綸在2010年都將是價(jià)格向上的周期，不會(huì)出現(xiàn)價(jià)格下跌的趨勢(shì)，故維持華峰氨綸、友利控股、煙臺(tái)氨綸“推薦”的評(píng)級(jí)。

　　分析師指出，盡管近期下游加工企業(yè)及經(jīng)銷商消化庫(kù)存?zhèn)湄洠瑢?dǎo)致氨綸價(jià)格保持穩(wěn)定;但終端訂單的逐步到位，也推動(dòng)了氨綸需求繼續(xù)保持強(qiáng)勁，因而部分廠商再度進(jìn)入市場(chǎng)采購(gòu)，從而推動(dòng)氨綸價(jià)格再度上揚(yáng)。

　　根據(jù)莫尼塔研究機(jī)構(gòu)的分析，氨綸的直接出口占總產(chǎn)量的比例并不高，2009年1-11月該數(shù)值為12%，而2008和2007年同期值分別為18%和22%。從下游需求的流向來(lái)看，國(guó)內(nèi)紡織服裝加工是氨綸的主要消費(fèi)端;分析師認(rèn)為，二季度紡織服裝出口向好應(yīng)是大概率事件，因而氨綸的消費(fèi)量也會(huì)有所上升。

　　據(jù)悉，氨綸生產(chǎn)原料中PTMEG和純MDI分別約占生產(chǎn)成本的45%和10%，09年國(guó)內(nèi)PTMEG總產(chǎn)能約為32萬(wàn)噸，莫尼塔分析師表示，如果明年氨綸需求為預(yù)測(cè)的26-28萬(wàn)噸，約需要PTMEG 22-24萬(wàn)噸(氨綸消費(fèi)約占PTMEG總產(chǎn)量的80%);且PTMEG供需結(jié)構(gòu)表明因其價(jià)格上漲而壓縮氨綸盈利空間的可能性小。另外，假設(shè)MDI明年價(jià)格上漲20%，氨綸生產(chǎn)成本也僅增加2%，這對(duì)壓縮氨綸盈利空間的作用也極為有限。分析師認(rèn)為，隨著4月初低價(jià)庫(kù)存消化完畢，二季度氨綸的價(jià)格還有上升空間;再加上氨綸行業(yè)的集中度較高，有一定的議價(jià)能力，因而短期內(nèi)分析師對(duì)氨綸產(chǎn)品的表現(xiàn)仍較為樂(lè)觀。

　　不過(guò)，值得注意的是，三季度以后，莫尼塔統(tǒng)計(jì)的氨綸行業(yè)新增產(chǎn)能約為4萬(wàn)噸，折合為一季度約1萬(wàn)噸左右，這約占目前當(dāng)季有效產(chǎn)能的12%。分析師認(rèn)為，新增產(chǎn)能的釋放或?qū)?duì)四季度及之后的氨綸價(jià)格帶來(lái)負(fù)面影響。