服裝企業半年報喜憂參半，運動服飾增勢明顯

步入9月，服裝上市企業2019年半年報相繼披露完畢，各龍頭企業表現不一，分化趨勢明顯。

匯總滬、深、港三地上市的國內服飾企業的半年報后，東吳證券在最新的行業研報中指出，從品類上來看，2019年上半年，運動服飾、化妝品延續較快增長，黃金珠寶受益金價大漲景氣度逐步提升，相比之下，家紡、大眾休閑、男女裝、上游制造板塊則表現疲弱。

龍頭企業表現兩極化，有人歡喜有人憂

2019年上半年，服飾行業各細分領域內的龍頭企業表現不一。其中，運動服飾龍頭企業表現較為亮眼，李寧、安踏在各項業績數據上，均呈現增長狀態。

李寧2019年上半年財報顯示，期內實現營收62.55億元，同比上升32.7%，股東應占凈利潤為7.95億元，同比增加196.0%。值得關注的是，“中國李寧”系列產品上半年零售流水增加了54%，雖然報告中并未進一步披露“中國李寧”具體營收數據，但從擴張表現來看，截至2019年6月底，“中國李寧”門店達到70家。此外，“中國李寧”系列上半年服裝及鞋的銷量分別超過520萬件、4萬雙，新品售罄率(三個月)分別為50%、48%，表現亮眼。

安踏集團2019年上半年收益增40.3%至148.1億元，增幅居全行業首位。報告期內，該集團經營溢利增58.4%至42.6億元;股東應占溢利為24.8億元，增長27.7%;整體毛利率上升1.8個百分點至56.1%。2019年半年報還首次披露了較受外界關注的FILA品牌的具體業績，數據顯示，該品牌上半年營收同比增長79.9%至65.4億元，占總營收的44%，已成為推動業績增長的重要力量。

相比之下，上半年需求端持續萎縮的休閑服飾領域的龍頭企業，如美邦服飾、拉夏貝爾則呈現出疲弱狀態。

美邦服飾2019年半年報顯示，期內主營業務收入為39.38億元，較上年同期增長35.96%，凈利潤為5311.44萬元，同比增長218.69%。但從季度利潤數據來看，美邦服飾一季報顯示，期內實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為5040.67萬元，這說明了二季度，美邦服飾的凈利潤或不到300萬元。

而2019年被“關店”、“實控人質押爆倉”等傳聞纏身的拉夏貝爾，上半年業績也不大好看。數據顯示，2019年上半年拉夏貝爾營業收入為39.51億元，同比減少9.78%，凈虧損4.98億元。同時，上半年拉夏貝爾的零售網點減少2470個，較去年末凈減少約26.65%。

弱市尋機，高端、精細品類受關注

據國家統計局公布的社會消費品零售數據顯示，7月限額以上企業消費品零售總額中，服裝鞋帽針織品類同比增長2.9%，較去年同期下滑5.8%。

中國銀河證券分析師李昂分析指出，近一年來，因終端需求疲軟，服裝家紡板塊業績分化。雖然整體看來，行業規模獲得了持續增長，但子行業發展周期進程卻各有不同。童裝、運動服飾在未來的發展較為值得期待，或可獲得較高的發展增速。大眾消費企穩，部分高端消費品牌數據有所復蘇。

實際上，許多企業在自上半年二季度起，就開始推出向高端、精細服務升級的各類營運創新措施，在轉型升級中不斷思量，表現及市場反饋各有不同。

李寧在2020春夏巴黎時裝周期間，向外界進一步透露了瞄準中高端市場的“李寧時尚線”的近期布局。據介紹，巴黎時裝周后，李寧會在巴黎專門開設Showroom，推進精選系列的部分優質款式，面向海外零售商訂貨。國內進駐的零售商也偏向高端專業化，例如連卡佛以及一些優質的高端買手店及精選球鞋店。

無獨有偶，波司登也在今年6月宣布會推出高端戶外系列羽絨服。與此前和設計師的聯名不同，波司登這次聯名的是在戶外行業口碑較高的GORE-TEX品牌，主打專業、高效、高端。實際上，步入2019年后，波司登一直都在對現有羽絨服品牌進行升級，波司登相關人士也曾向新京報記者確認，未來一段時間會“重新聚焦羽絨服領域”，對產品進行時尚化改造、升級品牌形象，從而提升綜合盈利水平，實現轉型升級。

然而，面對行業整體趨勢的變化，僅僅以推出定位高端、高增長的品類為舉措可能并不足夠。李昂指出，當下國內大部分紡織服裝企業，都存在著“面料研發、服裝設計、品牌影響力自主性不足，核心競爭力不足”、“營銷效率仍有提升空間，對新興電商渠道重視程度不夠”等問題。對于多數品牌來講，除了從新品牌入手外，還應繼續優化現有品牌價值，提升企業的生產、營銷效率，從根本上提升行業的整體利潤水平，或許才是解決問題的根本。