市場分析：查看上半年145家本土服裝企業市值大盤點的結果

　　今年以來，在消費升級和行業復蘇的大背景下，服裝家紡類消費股總體表現強勁，從業績表現來看，2018年一季度，品牌服裝行業整體收入呈現強勁復蘇狀態，從細分子行業來看，童裝行業是目前最景氣的領域，各統計期間收入增速均超20%;而男裝、女裝、休閑、家紡、內衣等子行業2017年和2018年一季度營業收入增速均有大幅改善，其中，男裝、女裝、內衣2017年以來整體保持穩健復蘇狀態，休閑也一改前期增長乏力狀態，2018年一季度增速迅速提升至18.3%。

　　業內認為，服裝行業部分上市公司業績增速均呈現好轉趨勢，除了戶外體育行業凈利潤依然保持負增長，主要是因為國內戶外體育服飾經營模式簡單，行業供給過多，渠道庫存積壓，競爭激烈。而其他細分子行業2018年一季度業績都實現了較快的正增長，休閑服子行業利潤增速改善幅度最為明顯，男裝、家紡、童裝連續保持20%左右業績增長。

　　廣發證券分析師糜韓杰表示，自2017年四季度以來，服裝終端消費景氣一度回升，限額以上企業服裝鞋帽、針、紡織品零售額增速開始趨勢性提升，對于品牌服裝板塊的業績復蘇提供了有力支持。

　　財報顯示，2018年一季度，57家滬深及港股服裝家紡上市公司實現營業收入1163.89億元，歸屬于母公司的凈利潤109.71億元，另據《見者prophet》統計，2018年上半年，145家服裝家紡上市公司合計市值8757.2億元，從市值排名情況來看，申洲國際位居首位，其次為安踏體育，第三名為海瀾之家。

　　《見者prophet》此間了解到，申洲國際是中國最大的縱向一體化針織制造商，主要以代工(OEM)方式為客戶制造質量上乘的針織品。為實現針織服裝代工全球最具競爭力的企業，公司主要生產針織運動類用品、休閑服裝及內衣服裝，主要客戶為國際知名品牌服裝零售商，包括 UNIQLO、ADIDAS、NIKE 及 PUMA 等。產品市場從日本市場逐步拓展至亞太及歐美地區，公司集團員工超過 74600 人，廠房占地面積超過 389 萬平方米，建筑面積超過 300 萬平方米，每年生產各類針織服裝超過 3.1 億件。

　　近十年以來申洲國際業績不斷上升，已成為針織制造代工行業的龍頭企業。2017 年公司營業收入約為 181 億元人民幣，同比增長 20%;歸屬于母公司的凈利潤約為39 億元，同比增長 20%。

　　安踏體育是中國領先的品牌運動服飾企業之一。集團主要設計、開發、制造及營銷運動服飾，包括為專業運動員及大眾設計的安踏品牌的運動鞋類及服裝。集團以批發形式向分銷商銷售安踏產品，而該等分銷商則負責向授權安踏零售店鋪進行分銷，最后由該等授權零售店鋪于中國向消費者銷售安踏產品。集團極注重建立品牌，并透過報刊及電視廣告、贊助中國體育比賽、全國聯賽、運動員及多項其它宣傳活動以推廣安踏產品。

　　2017 年，安踏體育實現營業收入 166.9 億元，同比增長 25.1%，凈利潤 30.9 億元，同比增長29.4%。2017 年度，安踏集團共銷售超過 6000 萬雙鞋，超過 8000 萬件衣服，有超過10000 家門店，2017 年內安踏市值突破 1000 億港幣，位居全球行業第三位，僅次于Nike 和 Adidas 兩家。2017 年，安踏品牌獲得“Brand Finance”評選的“2017 年度全球最有價值服裝品牌 50 強”。

　　安踏旗下包含主品牌安踏 ANTA，FILA(斐樂)，Descente(迪桑特，冰雪運動裝備)，Sprandi(健步鞋類)，Kolon Sport(戶外裝備)，NBA 聯名品牌和童裝系的 Kingkow，Anta Kids和 FILA Kids。安踏目前的品牌矩陣，覆蓋專業體育到大眾體育，從高端休閑到城市健步，滿足了不同消費者的需求。

　　海瀾之家是男裝龍頭，實行多品牌運營。 公司前身為江陰海瀾服裝有限公司，成立于2002年， 2014年借殼凱諾科技實現上市。公司主營品牌服裝的連鎖經營，是國內男裝龍頭企業。旗下擁有海瀾之家、愛居兔、海一家、圣凱諾等四大服裝品牌，其中海瀾之家定位于商務、時尚、休閑的大眾平價優質男裝，消費人群主要定位于25-45周歲、年收入在2-10萬元之間的男士，愛居兔定位于時尚、休閑風格的都市女裝。海一家定位于向中低收入人群推出高性價比男裝。

　　2018年一季報，報告期內，海瀾之家實現營業收入57.86億元，與上年同期相比增長12.16%，歸屬于上市公司股東的凈利潤11.31億元，與上年同期相比增長11.97%，基本每股收益0.25元/股，與上年同期相比增長13.63%。

　　截止報告期期末，海瀾之家總資產275.32億元，與上年同期相比增長9.70%，歸屬于上市公司股東的凈資產123.18億元，與上年同期相比增長10.21%。

　　行業研究員李奇琦則認為，今年上半年，紡織服裝消費端持續增長，服裝鞋帽、針紡織品零售額同比增速保持在 6%以上。從上市公司一季度業績表現來看，行業營業收入同比增長 22%，歸屬于母公司的凈利潤增長 13%，基本面向好，從品牌服飾方面來看，服裝行業去庫存成效顯現，復蘇趨勢延續。當前消費者對服裝的需求日趨個性化。

　　糜韓杰表示，2017年，紡織服裝行業估值處于持續消化過程之中，行業平均估值水平從2017年初的近40倍回落到2017年底不到30倍的水平，18年以來行業平均估值水平觸底有所反彈，但仍處于歷史較低位置。

　　根據2010年底以來的紡織服裝行業基金配臵倉位統計，目前紡織服裝行業的持倉配置處于底部水平，貼近2013年年中的歷史最低水平，但是2018年一季度以來行業持倉集中度有提升趨勢。

　　李奇琦坦言，布局多品牌、滿足細分市場差異化需求的服裝集團成長空間廣闊。此外，家紡行業復蘇明顯，電商渠道快速發展促進品牌銷量增長，伴隨消費升級，未來行業集中度或將進一步提高，中高端家紡企業有望受益。作者：見者