中美談判重啟 棉花現貨行情回暖但仍充滿變數

6月中旬以來，隨著中美雙方領導人會晤并重啟貿易磋商，全球農產品價格整體反彈，棉花期現貨行情也開啟上漲節奏，其中CF1909合約從12720元/噸上漲至14300元/噸，漲幅達到12.42%。

部分棉花經銷商采取點價、倉單固定價、現貨銷售報價“三管齊下”，5-6月份冷清的棉花現貨市場終于煥發春意，內地紡企停止觀望，欲試水采購。值得注意的是，近半個月來，儲備棉輪出日成交率重回高位。業內分析，近期棉花消費隨著期貨反彈開始回暖，棉花期現價格也正逐漸回歸正軌，涉棉企業、投資商恐慌情緒受中美貿易談判重啟而減弱。

那么目前棉花消費究竟有多大起色呢？根據對河南、山東、湖北、安徽、江蘇等地部分用棉企業調查來看，棉花消費有“回暖”跡象但并不突出，仍有部分中小紗廠、織布廠、服裝廠采取減產甚至停產來降低風險（三班改兩班、兩班改一班、工資按60-70%發放）。一些外貿公司、紡服企業表示，中美貿易戰影響的主要是8-9月份訂單（對7月份生產、銷售的打壓雖已出現但尚能通過多種方式消化）。但冰凍三尺非一日之寒，即使中美8-9月份貿易磋商取得良好進展甚至簽署協議，訂單回流、消費好轉也需要“時間換空間”。

首先，部分紡企經過一個多月原料、產品去庫存，的確有少量補庫的打算，但多以維持生產、隨用隨買為主。從調查來看，自5月中旬開始，國內很多織造服裝企業就開啟了“去庫存、回資金、保經營”的模式，而且效果比較顯著。隨著時間推移，棉花等原料庫存降至低位，從“不停機、保生產、降配棉、低風險”的角度考慮，加大競拍儲備棉、采購“點價”資源，但采購“點到為止”，少有囤貨。

其次，下游紗布市場低迷，產銷倒掛，棉紗尚未形成對棉價的有效支撐。從調查來看，目前紡企庫存棉紗虧損嚴重（大多超過1000元/噸）；即使按7月初“雙28”新疆機采棉內地庫14500-14600元/噸（公重）計算，紡C32S紗線也幾乎沒有利潤；如果采用儲備棉與新疆棉現貨搭配使用，紡C32S、C40S紗利潤尚可，但能否及時出貨并回款仍是個問題。

再就是，中美貿易談判仍充滿變數，紡服企業接單及生產謹慎。中美領導人大阪會晤結果“中性”偏好，雖然美方暫緩對3500億美元中國對美出口商品加征關稅，但前提是要求中方大量進口美食品及農產品；且美方征稅所有流程已經走完，隨時可能落下，而中美重啟貿易磋商只是又回到貿易戰的起點，雙方分歧依然存在，協議內容與談判態度尚未發現變化，中國企業仍要做好對應這場“持久戰、消耗戰”的準備。