盤點2018業績：男裝行業分化加劇

　　伴隨著陽春四月的結束，各大服裝上市企業的2018年度業績報告也相繼完成公布。經歷了漫長低迷期的男裝服企們2018年的業績情況究竟如何?

　　海瀾之家營收190.89億元

　　海瀾之家2018年實現營業收入190.89億元，同比增長4.89%;實現歸屬于上市股東的凈利潤3.45億元，同比增長3.78%。截至2018年12月31日，公司門店總數6673家，其中海瀾之家品牌5097家，愛居兔品牌1281家，其他品牌295家。報告期內公司新開門店1181家，關店300家，凈增881家。

　　海瀾之家旗下擁有包括男裝、女裝、童裝、職業服及家居等品牌，截止報告期末，已有近3500家門店上線了全渠道零售系統，公司線上會員總數達到1384萬人，同比增長28%。2018年海瀾之家線下銷售175.88億元，占集團總營收的93.86%;線上營業收入11.51億元，占集團總營收的6.14%，同比增加9.25%。

　　七匹狼營收35.17億元

　　2018年七匹狼實現營業收入35.17億元，同比增長14.01%;實現營業利潤4.63億元，同比增長17.53%;實現歸屬于上市股東的凈利潤3.46億元，同比增長9.38%。

　　七匹狼旗下除了主標七匹狼產品以外，還以自己孵化+投資并購模式積極開拓新品牌，目前公司旗下包括16N、Wolf Totem狼圖騰，以及國際輕奢品牌Karl Lagerfeld等品牌。報告期內公司線上業務保持增長，共實現線上營業收入超過14億元(含針紡業務線上銷售收入)，同比增長超過10%。

　　報喜鳥營收31.09億元

　　2018年報喜鳥實現營業收入31.09億元，同比增長19.55%;實現營業利潤1.23億元，同比大幅增長192.41%;實現歸屬于上市股東的凈利潤5183.75萬元，同比大增99.92%。截至2018年12月31日，公司旗下品牌合計網點總數為1576家。

　　報喜鳥旗下目前有報喜鳥、HAZZYS哈吉斯、愷米切、Lafuma樂飛葉、東博利尼、云翼智能、寶鳥等品牌，公司在溫州永嘉、上海松江、安徽合肥建立了三大生產基地，主導產品以自制生產為主，包括襯衫、T恤、夾克、羊毛衫等。線上銷售主要通過報喜鳥定制官網推廣定制業務，同第三方平臺如天貓、京東、唯品會等電商平臺進行合作。報告期內，公司實現主營業務收入2.99億元，同比增長21.59%，主要系報告期內公司繼續加大市場開拓和市場維護力度，品牌網點較上年同期增加及加盟商買斷制(發貨即確認收入，并允許一定比例退換貨)合作模式占比提高，報喜鳥、哈吉斯、愷米切等品牌實現銷售收入增長所致。

　　九牧王營收27.33億元

　　九牧王2018年實現營業收入27.33億元，同比增長6.55%;實現營業利潤6.66億元，同比增長9.18%;實現歸屬于上市股東的凈利潤5.34億元，同比增長8%。截至2018年12月31日，公司直營與加盟終端數量為2774家，其中直營終端901家，加盟終端1873家。

　　九牧王在業績報告中稱，2018年公司營業收入上升，主要系FUN品牌業務增長及合并ZIOZIA品牌收入所致。從收入的產品構成來看，男褲占九牧王集團主營業務收入的比重為42.01%，是公司的核心產品;T恤營業收入、營業成本較上年同期分別增加40.20%、39.79%，主要是報告期內FUN品牌及JOEONE品牌業務量增加所致。此外，2018年九牧王線上銷售3.1億元，占集團營業收入的11.61%;線下銷售23.64億元，占集團總營收的88.39%。

　　紅豆營收24.83億元

　　2018年紅豆集團實現營業收入24.83億元，同比下跌8.89%;實現歸屬于上市股東的凈利潤2.07億元，同比大幅下滑66.06%。截至2018年12月末，紅豆股份共有門店1338家，相比2017年末的1093家凈增245家，其中Hodo男裝直營店66家，加盟聯營店1272家。

　　對于業績情況，紅豆在業績報告中稱，公司總營業收入同比下降8.89%主要是2017年尚有房地產銷售7.78億元，剔除房地產銷售后總營業收入為19.47億元，同比增長27.48%。其中公司男裝業務營業收入23.4億元，同比增長28.23%。報告期內歸屬于上市公司股東的凈利潤2.07億元，同比減少66.06%，主要是2017年5月出售控股子公司紅豆置業股權確認的收益的影響，剔除以上因素，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長15.12%。此外，2018年紅豆股份線上銷售3.26億元，占總營收的13.94%;線下銷售20.14億元，占總營收的86.06%。

　　摩登大道營收15.62億元

　　2018年摩登大道實現營業收入15.62億元，同比增長69.56%;實現歸屬于上市股東的凈利潤2785.47萬元，同比下跌79.32%。截至2018年12月31日，公司門店總數為293家，直營店202家，加盟店91家，其中CANUDILO品牌店230家，DIRK BIKKEMBERGS品牌店5家，國際代理品牌店58家。

　　公司經營的自有品牌包括CANUDI卡奴迪路、CANUDILO H HOLIDAYS、DIRK BIKKEMBERGS，報告期內，自有品牌實現營業收入5.69億元，同比增長13.28%;代理品牌實現營業收入6.07億元，同比增長114.96%;武漢悅然心動互聯網行業營業收入3.75億元，同比增長320.91%。此外，線上業務已成為公司的重要業務成長引擎，2018年摩登大道線上營業收入3.76億元，占集團總營收的24.06%，同比大幅增長769.78%;線下營業收入8億元，占集團總營收的51.23%，同比增長2.94%;互聯網行業營收3.75億元，占集團總營收的24%，同比大漲320.91%。

　　喬治白營收10.05億元

　　2018年喬治白實現營業收入10.05億元，同比增長27.7%;實現歸屬于上市股東的凈利潤1.13億元，同比增長50.07%。

　　喬治白旗下Giuseppe喬治白定位于時尚職業裝，產品包括男女式西服、西褲、馬甲、裙子、襯衫、茄克、風衣等，2018年喬治白職業裝業務收入9.54億元，占公司總營收的94.98%，同比增長29.87%;零售及學生服產品占集團主營業務收入約5%的比例。

　　希努爾營收17.2億元

　　2018年希努爾實現營業收入17.2億元，同比增長121.99%;實現歸屬于上市股東的凈利潤1.29億元，同比大增120.06%。

　　希努爾目前以服裝銷售為主業，主營西裝、襯衫及其他服飾類產品的銷售，擁有希努爾、普蘭尼奧、皇家新郎、潤爾等品牌，形成以直營店和特許加盟店為主，團體訂購、外貿出口和網上直銷為輔的銷售模式。同時公司積極開拓文化旅游業務，布局文旅全產業鏈，報告期內文旅業務增長迅速。從營收占比來看，2018年希努爾服裝業務營收6.95億元，占集團總營收的40.42%，同比下跌8.68%;旅游業務營收9.83億元，占集團總營收的57.13%，同比增長204370.37%;其他業務營收4218.58萬元，占比2.45%，同比增長220.8%。

　　步森營收3.19億元

　　2018年步森實現營業收入3.19億元，同比下跌6.99%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.93億元，同比大幅下滑470.36%。

　　2018年步森集團出資797.15萬元對宿遷京東之家文化傳媒有限公司進行投資，投資完成后持有宿遷京東54.71%的股權，根據相關協議，2018年11月30日起將京東之家納入合并范圍。此外，公司投資2000萬元取得麥考利10%股權。

　　6家男裝上市企業實現營收凈利雙增

　　整體而言，男裝上市企業2018年的業績情況略顯復雜。9家男裝上市企業有6家實現了營收、凈利雙增;摩登大道增收不增利;紅豆和步森兩家企業營收凈利雙雙下滑。

　　從A股9家男裝上市企業2018年營業收入情況來看，除了紅豆和步森，其余7家企業實現營收正增長。其中，營收最高的是海瀾之家190.89億元，其次是七匹狼35.17億元，報喜鳥31.09億元。從營收同期增長幅度來看，7家營收正增長的企業中，漲幅最高的是希努爾121.99%，其次是摩登大道69.56%，喬治白27.7%。希努爾的營業收入增長主要源于報告期內文旅業務增長迅速，2018年希努爾旅游業務營收9.83億元，占集團總營收的57.13%，同比增長204370.37%。

　　從凈利潤情況來看，紅豆、摩登大道和步森3家企業凈利潤下跌，其余5家企業實現凈利潤同期正增長。其中，凈利潤總值最高的是九牧王5.34億元，其次是七匹狼3.46億元，海瀾之家3.45億元。而從凈利潤的同期漲幅來看，9家企業出現了非常大的懸殊，說明企業間的差距戰正在逐步擴大。希努爾、報喜鳥和喬治白3家企業實現凈利潤雙位數高增長，其中希努爾120.06%，報喜鳥99.92%，喬治白50.07%。而步森、摩登大道和紅豆的凈利潤均為雙位數乃至百位數的大幅下滑，不過紅豆集團稱，2018年公司男裝業務營業收入23.4億元，同比增長28.23%，凈利潤下滑主要是出售控股子公司紅豆置業股權確認的收益的影響，剔除以上因素，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長15.12%。

　　男裝行業分化加劇

　　縱觀男裝上市企業2018年業績情況，9家企業營收增幅有增有減，凈利增長也有盈有虧，但一個明顯的趨勢是——男裝上市企業差距拉大，分化加劇。

　　從A股9家男裝上市企業營收情況來看，部分企業出現業績持續改善態勢，復蘇提振趨勢逐步走強。海瀾之家全年營收190.89億元，跨入百億俱樂部，但從營收和凈利潤的增長情況來看，均為個位數，很顯然增長態勢已逐步放慢。7家企業實現營收正增長，其中七匹狼、報喜鳥、摩登大道、喬治白、希努爾5家企業營收同期漲幅實現雙位數高增長。而從凈利潤來看，除了步森、摩登大道和紅豆，其余6家企業實現凈利潤增長，其中希努爾、報喜鳥和喬治白3家企業更是出現凈利50%以上的高位數增長，可以說是相當迅猛的態勢了。

　　總的來看，男裝上市企業差距懸殊正在逐步拉大，龍頭企業效應明顯，行業分化態勢加劇?？梢灶A見，在經濟放緩、服裝產業資本競爭加快的背景下，未來本土男裝上市企業最大的發展主題將是轉型升級和規模擴張。盡管各家企業發展重心和方向各有偏重和不同，但在行業不斷整合不斷分化的過程中，男裝企業轉型、調整和升級之路正在向縱深發展，并將在未來呈現更多的模式和方向，同時促使行業格局進一步深度分化裂變。