報價跌了1000，成本增了1000！這筆帳該如何算？氨綸的龍爭虎斗

自2月份下旬開始，在成本助推下，氨綸一度迎來2019年首漲。在買漲不買跌的心態下，氨綸市場產銷率也一度上升，行業庫存迅速下降，雖然實際上漲價格有限，但也帶動了市場成交氣氛，廠家表示訂單量有所增加。

然而好景不長，近期氨綸廠家下調報價，市場跟調。目前浙江地區20D主流商談參考39000-40000元/噸，下調1000元/噸；30D主流商談參考37500-39500元/噸，下調500元/噸；40D主流商談參考32000-33000元/噸，下調500元/噸。

與此同時，作為氨綸的原材料MDI，再次迎來大面積漲價。

4月27日，萬華化學發布公告稱，自2019年5月份開始，萬華化學中國地區聚合MDI分銷市場掛牌價19000元/噸(比4月份價格上調1200元/噸)，直銷市場掛牌價19500元/噸(比4月份價格上調1200元/噸)；純MDI掛牌價27200元/噸(比4月份價格上調1000元/噸)。

而導致這次氨綸市場價格下跌的罪魁禍首就是訂單，大多數廠家表示，下游需求明顯減少，近期訂單量明顯下降，甚至出現斷檔的情況，下游成本無法轉嫁，減少對原料氨綸的采購；再加上稅改政策，外國客戶要求降低出口價格，終端市場出口量受到影響。也有業內人士反應，從長期來看，價格下跌乃是必然趨勢。

市場價格連創新低，而成本卻在不斷增加，企業利潤不斷被壓縮，雙重擠壓下，近年來氨綸行業到底發生了什么？

產量增速較快，市場仍在消化曉星、新鄉18年的新增產能！

上世紀末，每噸氨綸絲價格在二十萬元上下，隨著華峰氨綸等國內企業壯大，氨綸價格下跌明顯，2002年均價下降至每噸8.6萬元，2015年末，40D氨綸產品均價已下降到每噸3.5萬元左右，最新市場售價也在3.5萬元/噸左右，價格的大幅下降推動了氨綸在面料領域的普遍應用。

據了解，氨綸行業價格下降一方面是基于技術進步推動。而另一方面，市場在需求爆發的同時也正經歷產能過剩之痛，從產量增速看，2012-2014年國內產量平均增速高達24%；但隨后的三年2015-2017年產量增速放緩到平均3%；據數據，從2018年1-8月份國內氨綸產量同比增長10.53%；因此，2018年的實際開工率提升明顯，在80%左右。產量增速較快，市場仍在消化曉星、新鄉18年的新增產能。

小規模企業易手、龍頭企業擴張，市場未來有三大趨勢！

“大魚吃小魚，小魚吃蝦米”的規律在任何行業都不例外，如今氨綸行業正進入產能結構調整期。未來氨綸行業供給的發展方向是：小產能淘汰、供給集中化、單套裝置大型化。面對如今產能過剩的現狀，很多大企業通常采取新增產能或兼并重組的措施，通過“優勝略汰”的方式，提高技術優勢來淘汰落后企業。

近年來，行業內出現了幾次的小規模氨綸企業股權易手氨綸：

諸暨雅迪氨綸：2017年曝出資金鏈斷裂后，企業破產，當地政府暫時接管。之后，杭州青云控股集團下屬的杭州舒爾姿氨綸有限公司租用了其生產用地及設備，繼續維持生產。 青云控股有意收購雅迪氨綸，以擴大自己的氨綸產能，并能增加市場競爭力。

于是在2017年12月，青云控股在諸暨成立了諸暨清榮新材料有限公司。成立此公司即為收購雅迪氨綸做準備的。

2018年9月，諸暨清榮新材料有限公司以最高應價勝出；天首發展轉讓四海氨綸部分股權；江陰友利氨綸1萬噸產能于2018年7月剝離。

另外，目前全球氨綸產能約100萬噸，生產集中在韓國、日本和德國。其中中國產能約為75萬噸。國外氨綸生產集中度高，而國內相對較分散，近年來集中度有很大的提升空間。

趨勢一：產能向西部轉移；受環保、能源、人力等成本壓力，氨綸產能向中西部地區轉移；華峰氨綸向重慶、泰和新材向寧夏、新鄉化纖本身就在河南地區；

趨勢二：集中度提升；未來3-5年，隨著氨綸龍頭企業產能擴張，成本優勢更強，勢必將導致氨綸中小企業的生存環境日益惡化直至退出，產能靠后的企業，單一裝置規模偏小，成本劣勢明顯；不過，由于部分企業設備折舊完成，采用非連續式生產，要完全退出市場尚有一定時間；

我們估計2019年氨綸行業產能集中度提升到61%；其中華峰氨綸產量預計超過國內總產量的20%；

趨勢三：差別化與多頭紡。

2019年：主要變量在于新投放產能的進度

確定的供應增量是：新鄉的4萬噸產能，華峰氨綸的6萬噸產能；存在不確定的產能供應增量：山東如意在寧夏的3萬噸產能；福建恒申規劃中的產能。

需求端：如果未來三年氨綸需求產量增速保持在7%的增長（2015-2018年平均增速7%，2011-2018年平均增速約13%），每年需求增量約4.5萬噸。

我們綜合看，分三種情形探討：

中性情況：50%可能，新鄉和華峰的確定性投放，但是時間主要放在下半年，產量的供需增量一半時間，那么供需總體維持全年弱平衡，上半年供需好于下半年；

樂觀情形：30%可能，如果考慮到有部分產能投產時間已超過10年（2009年時產能有30萬噸），由于投產時間較久，規模較小、環保等各方面的壓力，存在部分產能退出的預期；如果退出的產能較多，明年整體供需較為樂觀；

悲觀情形：20%可能，如果如意在寧夏的產能以及恒申等規劃的產能也完全投放，且需求一般；那么會出現較大的供求壓力，明年將會迎來大洗牌。