金融供給側(cè)改革下的棉花市場(chǎng)行情反彈或可期

最近幾年，“供給側(cè)”這個(gè)名詞頻繁出現(xiàn)在人們的視野中，讓金融小白們都慢慢知道了“供給側(cè)”的含義，即相對(duì)于需求側(cè)而言，供給側(cè)，即供給方面。國(guó)民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展取決于經(jīng)濟(jì)中需求和供給的相對(duì)平衡。這么一說，似乎更通俗易懂了一些吧！再詳細(xì)一點(diǎn)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革旨在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，使要素實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置，提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和數(shù)量。

追溯一下歷史，2015年11月10日，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革第一次被提出，2016年1月27日，國(guó)家有關(guān)部門研究供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方案，提出“三去一降一補(bǔ)”。

與此同時(shí)，棉花市場(chǎng)上，2014年的“中央一號(hào)文件”指出，啟動(dòng)新疆棉花目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼試點(diǎn)工作。國(guó)家結(jié)束實(shí)施三年的臨時(shí)收儲(chǔ)政策，棉花目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼工作拉開序幕，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，2014-2016年棉花目標(biāo)價(jià)格水平分別為每噸19800元、19100元、18600元。目標(biāo)價(jià)格在播種前公布，較好地引導(dǎo)了棉花生產(chǎn)。2017年，在新疆深化棉花目標(biāo)價(jià)格改革，棉花目標(biāo)價(jià)格水平三年一定。2017-2019年新疆棉花目標(biāo)價(jià)格水平為每噸18600元。

一、目標(biāo)價(jià)格穩(wěn)定在18600元/噸后，棉花種植面積和價(jià)格維穩(wěn)

圖1顯示，目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼政策實(shí)施以來，隨著目標(biāo)價(jià)格穩(wěn)定在18600元/噸后，棉花種植面積和國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)價(jià)格整體維持平穩(wěn)，尤其是新疆，植棉面積呈現(xiàn)穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)，而且棉花質(zhì)量不斷提高。

二、目標(biāo)價(jià)格政策實(shí)施以來，棉花質(zhì)量提高，符合農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革核心

農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的核心是通過自身的努力調(diào)整，讓農(nóng)民生產(chǎn)出的產(chǎn)品，包括質(zhì)量和數(shù)量，適應(yīng)消費(fèi)者的需求，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)地與消費(fèi)地的無(wú)縫對(duì)接。

近幾年，新疆棉花產(chǎn)量占全國(guó)棉花產(chǎn)量的8成以上，目標(biāo)價(jià)格政策實(shí)施以來，新疆棉花質(zhì)量提高，棉花質(zhì)量總體指標(biāo)和分項(xiàng)指標(biāo)情況均與全國(guó)質(zhì)量分布情況類似。

據(jù)公檢數(shù)據(jù)顯示，新疆棉花顏色級(jí)、纖維長(zhǎng)度提升后，近兩三年保持平平穩(wěn)；馬克隆值、軋工質(zhì)量、斷裂比強(qiáng)度均有不同程度提升，但棉花長(zhǎng)度整齊度下降。具體表現(xiàn)在：

一是棉花顏色級(jí)提升，近3年保持平穩(wěn)。從公檢數(shù)據(jù)來看，2017年度白棉占比98.2%，較2016年度增加0.9個(gè)百分點(diǎn)，較近三個(gè)年度均值增加0.32個(gè)百分點(diǎn)；淡點(diǎn)污棉占比1.5%，較2016年度減少0.6個(gè)百分點(diǎn)，較近三個(gè)年度均值減少0.17個(gè)百分點(diǎn)；淡黃染棉占比0.3%，較2016年度減少0.3個(gè)百分點(diǎn)，較近三個(gè)年度均值減少0.14個(gè)百分點(diǎn)。

二是棉花纖維長(zhǎng)度增加，近兩年基本持平。從公檢數(shù)據(jù)來看，2017年度棉花纖維長(zhǎng)度在30-32毫米的棉花占比10.77%，28-32毫米的棉花占比93.24%，分別較2014年度增加7.72%和5.96%，較近三個(gè)年度均值增加1.88個(gè)百分點(diǎn)和5.88個(gè)百分點(diǎn)；

三是棉花馬克隆值先降后升。從公檢數(shù)據(jù)來看，2017年度棉花馬克隆值A(chǔ)級(jí)占比15.43%、B級(jí)占比65.82%、A+B級(jí)占比81.25%，分別較2016年度增加2.96%、減少1.4%、增加1.56%，較近三個(gè)年度均值增加3.4個(gè)百分點(diǎn)、3.49個(gè)百分點(diǎn)和6.9個(gè)百分點(diǎn)。

四是棉花軋工質(zhì)量為P2檔的占比提升。從公檢數(shù)據(jù)來看，2017年度棉花軋工質(zhì)量為P1的占比3.6%、P2的占比95.01%，分別較2016年度下降2.93%、增加4.37%，較近三個(gè)年度均值下降3.03個(gè)百分點(diǎn)、增加4.38個(gè)百分點(diǎn)。

五是棉花斷裂比強(qiáng)度提升。從公檢數(shù)據(jù)來看，2017年度棉花斷裂比強(qiáng)度為強(qiáng)級(jí)及以上的占比26.48%、中等級(jí)及以上占比89.79%，分別較2016年度增加2.58%、1.24%，較近三個(gè)年度均值增加0.1個(gè)百分點(diǎn)、下降1.04個(gè)百分點(diǎn)；平均斷裂比強(qiáng)度值為27.96，較2016年度增加0.13。

六是棉花長(zhǎng)度整齊度下降。從公檢數(shù)據(jù)來看，2017年度棉花長(zhǎng)度整齊度為高級(jí)及以上的占比34.17%、中等級(jí)及以上的占比98.68%，分別較2016年度下降16.73%、0.73%，較近三個(gè)年度均值下降7.69個(gè)百分點(diǎn)、0.46個(gè)百分點(diǎn)。

三、金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等政策將支撐市場(chǎng)

上述是涉棉政策支撐的一個(gè)表現(xiàn)。此外，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和最近發(fā)布的《2019年投資形式展望報(bào)告》也對(duì)市場(chǎng)給予一定支撐。

1、穩(wěn)金融、促實(shí)體、發(fā)展中高端制造業(yè)

2019年2月22日，中共中央總書記習(xí)近平在主持學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)，金融要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，滿足經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和人民群眾需要。金融活，經(jīng)濟(jì)活；金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)。經(jīng)濟(jì)興，金融興；經(jīng)濟(jì)強(qiáng)，金融強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮。我們要深化對(duì)金融本質(zhì)和規(guī)律的認(rèn)識(shí)，立足中國(guó)實(shí)際，走出中國(guó)特色金融發(fā)展之路。

習(xí)近平指出，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革必須貫徹落實(shí)新發(fā)展理念，強(qiáng)化金融服務(wù)功能，找準(zhǔn)金融服務(wù)重點(diǎn)，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)人民生活為本。要以金融體系結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化為重點(diǎn)，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)體系、市場(chǎng)體系、產(chǎn)品體系，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更高質(zhì)量、更有效率的金融服務(wù)。

近日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布了《2019年投資形勢(shì)展望報(bào)告》，初步預(yù)計(jì)2019年我國(guó)投資將呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，中高端制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)投資成為主要拉動(dòng)力，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)情況略有好轉(zhuǎn)。

2、棉花走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)

眾所周知，棉花既具備商品屬性，又具備金融屬性，在經(jīng)歷了2010-2011年的“過山車”（如下圖）行情后，棉花從金融屬性逐漸回歸商品屬性，目前整體處于一種相對(duì)平穩(wěn)的走勢(shì)中。

3、資本市場(chǎng)活力將被激發(fā)

金融供給側(cè)改革的提出無(wú)疑為當(dāng)前金融市場(chǎng)提供了一定的動(dòng)力，在一定程度上將激發(fā)資本市場(chǎng)活力，金融供給側(cè)改革是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)供給側(cè)改革的重要補(bǔ)充與配合，核心在于“強(qiáng)化金融服務(wù)功能”，優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、防范風(fēng)險(xiǎn)，加大金融業(yè)雙向開放力度，培育具有國(guó)際影響力的金融市場(chǎng)。

俗話說“眾人拾柴火焰高”，近一周的市場(chǎng)動(dòng)向均在助推金融市場(chǎng)。

首先，2月27日，中央國(guó)家機(jī)關(guān)及所屬事業(yè)單位職業(yè)年金計(jì)劃第一筆繳費(fèi)劃入中國(guó)人壽養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司擔(dān)任受托人的壹號(hào)計(jì)劃受托財(cái)產(chǎn)賬戶。2月28日，該筆資金已通過購(gòu)買養(yǎng)老金產(chǎn)品的方式入市。

其次，北京時(shí)間3月1日凌晨，MSCI又宣布了一項(xiàng)重磅利好！將增加中國(guó)A股在MSCI指數(shù)中的權(quán)重，從5%增加至20%，此次MSCI 擴(kuò)容的方案，MSCI將A股的納入因子從5%提升至20%，業(yè)內(nèi)測(cè)算對(duì)A股市場(chǎng)帶來的增量資金在5000億左右，具體來看是4000億到6000億之間。有關(guān)人士預(yù)測(cè)，此次權(quán)重提升，將新增約660億美元（合約4400億元人民幣）的海外資金進(jìn)入A股市場(chǎng)。若外資出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性購(gòu)買行為，被低估的中國(guó)資產(chǎn)可能會(huì)讓國(guó)人眼前一亮。

第三，3月2日，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室宣布，對(duì)2018年9月起加征關(guān)稅的自華進(jìn)口商品，不提高加征關(guān)稅稅率，繼續(xù)保持10%，直至另行通知。就此，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，歡迎美方采取的上述措施。中美兩國(guó)的互利共贏將在一定程度上帶動(dòng)市場(chǎng)活力，削減市場(chǎng)參與者的悲觀情緒。

最后，疊加“兩會(huì)”的召開，行情反彈亦可期。
上述新聞無(wú)疑將對(duì)證券市場(chǎng)帶來利好，也將在一定程度上刺激期貨市場(chǎng)，無(wú)疑給全球經(jīng)濟(jì)下行壓力增加預(yù)期的當(dāng)下一點(diǎn)安慰。再回到棉花基本面，目前節(jié)日氛圍逐漸退去，各廠生產(chǎn)、銷售逐漸回歸。紡織市場(chǎng)上，有部分紡織企業(yè)表示，春節(jié)后棉紗價(jià)格出現(xiàn)下調(diào)，銷售略微好轉(zhuǎn)；棉花市場(chǎng)上，各加工企業(yè)受紡企少量補(bǔ)庫(kù)行為帶動(dòng)，開始少量收購(gòu)加工，報(bào)價(jià)小幅上漲。鄭棉市場(chǎng)上，受成本支撐等因素影響整體以大區(qū)間內(nèi)震蕩為主，上漲動(dòng)能有，但程度仍待觀察，仍需關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)情況，尤其是消費(fèi)情況對(duì)棉花用量的影響。