紡織服裝行業周報:服裝消費短期承壓 關注績優公司

　　本周觀點上周紡織服裝板塊上漲0.26%,行業跑輸滬深300指數0.58個百分點,從漲跌幅來看,位列中信29個一級行業的第20位。目前整體消費環境承壓,但我們認為,個人所得稅起征點提高、今年起實施抵扣政策,有助于激發居民的消費潛力,有望促進服裝消費,建議關注全年業績有望保持增長的行業領跑者。另一方面,部分國內紡織制造企業積極推進產能轉移,我們認為,在越南等東南亞國家設廠有望為紡織企業帶來稅收、勞動力及客戶進口關稅等方面的優勢,有助于減少國際物流費用、降低國際貿易壁壘,提高成本競爭力,進而提升在全球市場的競爭力。匯率波動下,建議關注訂單較為穩定、積極擴展越南產能,業績有望持續提升的優質制造企業。

　　森馬服飾:巴拉巴拉市占率居童裝行業首位,休閑服飾業務穩步增長。深入拓展電商領域,積極布局購物中心渠道,迎合年輕群體消費趨勢。

　　太平鳥:產品、渠道升級,存貨庫齡優化。大力拓展電商領域,與天貓開展新零售戰略合作,計劃到2020年實現線上線下零售額雙百億。歌力思:專注打造高級時裝集團、布局多品牌,各品牌在渠道開發、營銷推廣、產品企劃、供應鏈管理等方面發揮協同效應,業績快速提升。安正時尚:主品牌玖姿穩步增長,逐步培育新品牌。收購禮尚信息70%股權,有望助力公司布局童裝及母嬰行業、提升電商運營能力,同時增厚業績。

　　富安娜:中高端家紡領先企業,有望受益于行業集中度提升。注重產品研發,渠道管理能力較強。持續深化大家居領域布局,與家紡業務協同發展。

　　健盛集團:訂單充沛,擁有優質客戶資源。深化布局越南,計劃建設棉襪、無縫內衣生產基地,伴隨產能進一步擴張,業績有望持續增長。華孚時尚:深耕新疆,享受資源、區位、政策等優勢。推進越南產能布局,有助于提升服務全球客戶的競爭力。2018年棉花期貨套期保值交易盈利,預計增加稅前利潤6,631萬元。

　　風險提示經濟環境變化導致服裝消費低迷;匯率波動;棉價波動;新品牌發展不及預期。