服裝行業(yè)的市值為何集體縮水?

　　借助回購新規(guī)，20多家服裝企業(yè)能否維持企業(yè)價值?海瀾之家似乎希望以9億元的資金回購8300多萬股，來為筑底股價背水一戰(zhàn)

　　據(jù)世界服裝鞋帽網(wǎng)了解，近幾年，海瀾之家股份公司(600398.SH，以下簡稱“海瀾之家”)憑借“男人的衣柜”快速搶占市場份額，并迎來騰訊入股，如今以386億的市值成為中國服飾行業(yè)中市值最高的男裝翹楚。

　　但從股價來看，2018年5月31日，海瀾之家以14.27元將公司股價推向最高點后一路開始走低。以截至2018年12月28日收盤價為8.48元為準(zhǔn)，近半年，海瀾之家股的股價跌幅過40%，市值縮水約259億元。2018年12月，海瀾之家陸續(xù)發(fā)布回購股份公告。不過除了海瀾之家外，2018年以來，還有20多家服裝企業(yè)宣布股份回購計劃。此舉動能否增強投資者對公司的信心并筑底公司股價?服裝行業(yè)的市值為何集體縮水?

　　業(yè)績增速疲乏 市值縮水近六成

　　2018年1~9月，海瀾之家以130億元的營收和26億元的凈利潤領(lǐng)先服飾行業(yè)其他企業(yè)。但《投資者報》記者發(fā)現(xiàn)，公司在2014年取得72.56%和75.83%的營收凈利潤增速后，業(yè)績開始大幅下滑，2018年1-9月，海瀾之家的營收增速僅為4.53%。另外，近半年來很多服飾企業(yè)的市值出現(xiàn)不同程度的縮水，其中，海瀾之家和森馬服飾成為市值縮水過百億的服裝企業(yè)。

　　就海瀾之家市值縮水而言，其受整體市場大環(huán)境的影響，今年以來，上證指數(shù)跌幅達24.26%，紡織服飾跌幅達32.04%。其次，長期以來公司業(yè)績增長疲乏，打擊了投資者對其發(fā)展的信心。

　　記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，海瀾之家業(yè)績增速的下滑，似乎跟其主營業(yè)務(wù)板塊發(fā)展和大量關(guān)店有關(guān)。目前該企業(yè)有“海瀾之家”(男裝)、“愛居兔”(女裝)、“圣凱諾”(職業(yè)裝團體定制)等品牌，產(chǎn)品包括男裝、女裝、童裝、配飾及家居類。2018年上半年，“海瀾之家”男裝以80多億元的營收成為公司最大的品牌。

　　2014年財報顯示，公司業(yè)績呈現(xiàn)高度增長歸功于“海瀾之家”49.58%的營收增速。2015～2017年，此板塊的業(yè)績大幅下滑，又分別關(guān)店408家、241家、505家，2018年上半年，增速僅為5.9%。同時，近幾年海瀾之家的單店收入增速也從2015年21%的正增長變?yōu)?016年和2017年的-9.5%、-1%。

　　20多家服裝企業(yè)在回購股份的路上

　　業(yè)績放緩、股價下挫，海瀾之家的股份回購算是情理之中。今年11月底，滬深交易所發(fā)布了《上市公司回購實施細(xì)則(征求意見稿)》，這份細(xì)則擴大了上市公司回購的限定范圍，允許上市公司低吸高拋。同時經(jīng)過2018年股價的大幅調(diào)整，賬面資金充足的企業(yè)也更有動力借助新政策，通過股份回購的方式維護公司價值，提高股價。截至2018年12月26日，A股有900多家發(fā)布回購股份計劃。

　　服裝行業(yè)有20多家公司進行了股份回購。包括被市場關(guān)注的海瀾之家、報喜鳥、太平鳥、森馬服飾、探路者、歌力思等品牌。其中，海瀾之家將擬持續(xù)五年回購公司股份，并計劃用上一年20%～30%的凈利潤來回購。我們對這6家服裝企業(yè)股份回購的相關(guān)數(shù)據(jù)做對比。

　　不難發(fā)現(xiàn)，這些公司回購股份大多是因股價波動、業(yè)績低迷。2018年1～9月，探路者的業(yè)績呈負(fù)增長，營收和凈利潤增速分別為-36.48%、-72.38%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：由于2017年公司對戶外行業(yè)發(fā)展過于樂觀，制定較激進的采購規(guī)劃和銷售預(yù)期，導(dǎo)致采購量超過實際銷售需求，同時旗下旅行業(yè)務(wù)等子公司虧損，影響公司凈利潤。

　　小雞快跑 龍頭領(lǐng)跑

　　據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年11月~12月，紡織服裝、服飾業(yè)主營業(yè)務(wù)收入同比增速僅為1.9%、1.1%，創(chuàng)近18年來歷史最低。2018年1~9月，服裝鞋帽紡織品類同比增長8.9%，較去年同期增長了1.6%;2018年11月，服裝鞋帽紡織品類當(dāng)月也同比增長5.5%，紡織服裝行業(yè)有復(fù)蘇跡象。同時，服裝市場需求放緩也會加速行業(yè)中企業(yè)的優(yōu)勝劣汰，有利于基礎(chǔ)扎實、規(guī)模優(yōu)勢明顯的龍頭企業(yè)進一步拉開與競爭對手的差距。

　　近幾年，國內(nèi)新興的設(shè)計師品牌也層出不窮，將呈現(xiàn)“小雞快跑，龍頭領(lǐng)跑”的格局，市場人士分析稱，“從投資角度分析，服裝屬于高頻消費品，行業(yè)萬億級市場空間巨大，童裝與運動兩個細(xì)分領(lǐng)域潛力較大，童裝看重品質(zhì)、運動注重功能，能夠形成較強的品牌溢價，獲得更多渠道支持力度。”

　　而針對以上投資者關(guān)注的問題，研究員向海瀾之家董秘許慶華致電發(fā)去采訪函，兩天后又向公司致電，一位男士對研究員說：“我們不予回復(fù)”。

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