李寧安踏中期成績均靚麗 二者股價卻表現各異

　　近日，在港上市的運動品牌李寧、安踏體育先后發布中期業績，兩家公司上半年業績均大幅增長，但市場卻給出了截然相反的反應。

　　李寧2018年上半年財報顯示，公司上半年總收入為47.13億元人民幣(單位下同)，同比增長17.9%;凈利潤為2.69億元，同比增長42%。

　　公司的主營業務分為三大板塊，分別為鞋類、服裝、器材及配件。今年上半年，鞋類上半年總收入為21.9億元，同比增長8.6%，占總收入的46.5%，而2017年同期則是占總收入50.5%。服裝上半年總收入為22.99億元，同比增長30.7%，一躍超過鞋類，成為總收入占比最大的板塊。

　　此業績公布后，李寧13日股價上漲4.68%，報收8.5港元，今日再度上漲1.18%，股價報收8.6港元。

　　而安踏體育中期業績發布后則遭到市場看空，上半年，安踏集團收益為105.5億元人民幣，增速為44.1%。安踏整體來看上半年業績較好，營收和毛利率增速均創近年新高。

　　但值得注意的是，公司的銷售費用率大增，2018年上半年銷售費用占營收達到26.2%，為歷史最高，環比增加了1.8個百分點，同比增加了5.4個百分點。盡管毛利率上升，但銷售費用率的上升有一定的抵消，2018年上半年凈利潤同比增加35.18%，凈利潤率18.97%，較去年同期回落1.3個百分點。

　　運營上面，公司的存貨周轉天數上升非常明顯，上半年較去年同期上升了15天至83天，存貨增加非常明顯。一名市場人士告訴新浪財經，對于零售業來說，不僅要看庫存量，庫存周轉天數也是一個重要考察指標，所以這次安踏的業績并不容易讓市場滿意。

　　另外，公司的應收賬款也增加很明顯。這點情況與2017年下半年相似，2017年下半年公司的營收增速也創出新高，但存貨與應收增加相當明顯。由于營運資本支出增加，公司的自由現金流減少明顯。

　　豐盛金融資產管理部分析師馮宏遠稱，安踏的業績表面看上去確實很不錯，但是在很多行業分析師看來，安踏今年的現金流情況并不理想，根據安踏的中期財報，安踏今年上半年的經營現金流入凈額為14.76億元，同比下滑了28%。

　　股價方面，安踏體育在下午開盤后一度飆升4%，但隨即轉頭下跌。截至收盤，股價報36.5港幣，跌幅為10.10%。

　　根據財報數據，報告期內，李寧銷售點(包含李寧YOUNG銷售點)數量共計6，898個，較上一季末凈增加168個，本年迄今凈增加463個。根據安踏方面的數據，預計到今年年底，安踏在大陸的店鋪總規模將達到9700家-9800家。而安踏全部的店鋪數量已經超過了一萬家。

　　此外，近日安踏還卷入“抄襲”漩渦，多款產品被指涉嫌侵權，據媒體報道，植華品牌設計服務(深圳)有限公司(以下簡稱“植華公司”)代理律師的獨家爆料，體育界大佬安踏涉嫌抄襲植華公司多款有外觀設計專利保護的兒童書包，存在涉嫌侵犯其知識產權的情況。

　　8月14日，安踏集團執行總裁鄭捷，在香港的中期業績會后回應稱，該事件還在調查之中，目前只是一面之詞，我們很尊重對方提出的證據及說法，正在通過法務、公關部門和對方進行溝通。鄭捷補充稱，我覺得是個別事件，我們尊重原創。

　　今年6月也陷入了一場不大不小的風波。2018年6月中，沽空機構GMT發布研究報告，直指多家中國體育用品品牌(運動股)有財務造假嫌疑，并將矛頭對準安踏質疑其“虛高”的利潤率，稱其股價僅值10元。

　　在今日安踏業績會上，公司回應沽空，多年來的業績增長是最好的反擊證明，該機構把全球業務和中國業務的毛利率做簡單對比本來就是不合理的。