地素儲備28億現金應對風險，還要砸2億回購激勵員工

中高端女裝品牌集團——地素時尚股份有限公司（以下簡稱“地素時尚”）5月12日晚間發布公告稱，公司擬以集中競價方式回購公司股票，回購總金額不低于人民幣1億元，不超過人民幣2億元。回購價格不超過31.62元/股。回購期限為自董事會審議通過回購方案之日起12個月內，即從2020年4月29日至2021年4月28日。

地素時尚表示，本次回購意在對公司未來發展前景的信心和對公司內在投資價值的認可，以及進一步完善公司管理團隊和核心員工持股的長效激勵與約束機制，確保公司長期經營目標的實現。

公開資料顯示，地素時尚成立于2002年，作為國內知名中高端時裝品牌集團，地素時尚旗下擁有Dazzle（主品牌，中高端女裝）、D’zzit（年輕品牌，潮流中高端女裝）、DiamondDazzle（高端女裝）以及Razzle（中高端男裝）四個品牌，其定位層次清晰，客群覆蓋中高端人群。公司董事長親自帶隊研發，自由開放的設計氛圍給設計師更多的發展空間，因此旗下品牌和產品風格較同類國內女裝品牌具有較強的時尚性、潮流性因素，以及更高的辨識度。

財報顯示，2020年一季報，地素時尚實現營業收入4.08億元，同比下降30.14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.22億元，同比下降37.44%。基本每股收益0.3元。

分品牌，DA品牌貢獻營業收入2.28億元，同比下降32.12%，截至報告期末擁有門店606家，其中，直營店187家，經銷商419家，比19年末凈增1家；

DZ品牌貢獻營業收入1.40億元，同比下降27.97%，截至報告期末擁有門店438家，其中直營店146家，經銷商292家，比2019年末凈增3家。

DM品牌貢獻營業收入0.38億元，同比下降22.01%，截至報告期末擁有門店33，其中，直營店33家，比2019年末凈減2家。

分渠道來看：直營店營業收入同比下降28.87%至1.81億元，經銷商營業收入同比下降46.57%至1.37億元。

受疫情影響，地素時尚積極布局電商，拓展新零售業務，充分利用淘寶直播和微商城直播，同時將線下流量向線上引流，電商收入同比增長24.69%至8845萬元，預計銷售以新品為主，毛利率同升1.3PCTs至75.0%。

疫情期間，地素時尚加強對加盟商庫存的支持，對可退貨比例進行了臨時的提升，存貨周轉天數較上年同期增加166天至367天。業內認為，地素時尚庫齡結構健康，大部分貨品為一年內新品，加之地素時尚經營活動現金凈額1.5億元，同比下滑21.6%，小于歸母凈利潤下滑幅度，賬上現金充裕，達28.9億元，具備抵抗風險能力。

業內人士此前表示，地素時尚設計能力出眾，品牌塑造力強，產品時尚在業內具備相當影響力，但終端店效表現卻低于同行水平。以Dazzle為例，2015-2017年直營單店同店增速為低單位數，店效為250萬/年左右，遠低于歌力思、維格娜絲、玖姿等。

招商證券分析師劉麗則認為，一季度地素時尚雖然受疫情影響線下零售下滑，但公司整體折扣率控制較為理想，整體毛利率提升0.92pct至74.76%，顯示了強大的品牌影響力。費用端支出固定，收入下滑導致費用率提升6.74pct至41.73%，其中銷售費用率提升7.77pct至36.98%。

截至報告期末，地素時尚存貨規模同比增長13.97%至2.93億元，應收賬款規模同比下降9.94%至4800萬元。經營活動凈現金流同比減少21.56%至1.45億元。整體仍處于良性狀態。

在劉麗看來，地素時尚通過獨特的產品設計、高效的供應鏈體系、精細化的渠道管理方式及折扣控制能力，盈利水平及運營效率位居行業領先水平。雖然疫情導致20Q1業績短期承壓，但公司近年來直營體系零售服務能力改革效果顯著，內生增長加強，疫情影響消除后，地素時尚將持續提升單店效益及經營質量的同時進行門店穩步拓展，實現業績穩健增長。

地素時尚此前也表示，2020年，將利用互聯網工具，結合時下流行的傳播和推廣方式，陸續開展流媒體等方面的營銷計劃，通過粉絲價值來完成商業變現。