富貴鳥股票變“廢紙” 負債40億是時運不濟嗎？

　　一代鞋王“富貴鳥”正在奏響退市倒計時。

　　8月12日，富貴鳥發布公告稱，收到聯交所函件，告知公司股票最后上市日期為2019年8月23日，上市地位也僅保留至2019年8月26日。

　　2013年上市至今，富貴鳥停牌近3年，就在今年7月31日，富貴鳥還發布公告稱正在進行破產重組，將根據破產重組的進度安排復牌計劃。

　　停牌期間，富貴鳥從近30億的營業額跌至2017年中期的4億，凈利潤由盈轉虧，如今欠債數字更是超過40億元。

　　一代鞋王，何以至此？

　　4萬元打出一片天地

　　富貴鳥背后依然是一個白手起家的勵志故事。創始人林和平1957年出生于福建一個赤貧家庭。10歲輟學，干過農活，當過出納，選過廠長。

　　1984年，林和平拿出4萬元，與19個堂兄弟創立石獅市旅游紀念品廠，生產單價幾元的涼鞋和拖鞋，為富貴鳥前身。

　　生意磕磕碰碰，五年后，股東只剩下以林和平為首的四兄弟。痛定思痛，他們堅定了生產鞋類產品的定位，注冊了“富貴鳥”商標。

　　企業調整后第一年，就賣出了10萬雙皮鞋，從此時來運轉。

　　富貴鳥當時的車間由一個破瓦窯改造而成，每日生產量在百來雙鞋，即使如此林和平依然拿下一筆大單——一萬多雙鞋子的出口訂單，做到如期交貨的同時，還保證質量。

　　這讓林和平學到一課：競爭就是要快。無論是研發、款式，還是人才培訓，企業的發展也要快。

　　1997年，在男鞋的的基礎上，富貴鳥又推出了女鞋。林和平發現在雜牌廉價鞋和高檔國外知名鞋之間存在市場空白，于是切入中高檔女鞋市場，迅速打開局面。

　　巔峰時期，富貴鳥擁有近萬名員工，超3000家門店，還請來中國國家隊女排主教練陳忠和、明星陸毅作為品牌代言人。富貴鳥這個名字，一時間家喻戶曉。

　　2013年12月，富貴鳥“飛”進了港交所。那時，富貴鳥可謂“名利雙收”：業績蒸蒸日上的同時，還收獲了眾多“中國真皮鞋王”“最具市場競爭力品牌”等名號。

　　P2P“玩火自焚”

　　富貴鳥的頹勢恰恰是從上市后不久開始顯現的。

　　2011年至2014年，富貴鳥的營收分別是：20.37億元、23.83億元、29.19億元、29.44億元；凈利潤分別為3.1億元、3.78億元、5.19億元、5.58億元。從2014年開始，業績增速開始明顯放緩。2015年凈利潤不到4億元。到了2017年，虧損1089萬元。

　　此外，2014年至2016年，富貴鳥的資產負債率分別從29.56%增長至56.78%。上市三年不到，2016年富貴鳥股票因復雜的資金問題停牌。

　　上市之后，富貴鳥發生了什么？

　　彼時，市場環境下行，鞋類市場受到沖擊，富貴鳥試圖通過金融杠桿穿越市場低潮。并且上市之后迅速擴張，旗下一時間冒出了礦業公司、P2P公司、小額貸款公司等多家企業。

　　比如，2015年富貴鳥出資1000萬元戰略投資了P2P平臺共贏社。同年入股叮咚錢包。前者在2017停運，后者在今年7月份開始被曝出無法還款，辦公地人去樓空。

　　為緩解巨額資金壓力，富貴鳥發行了三只債券：14富貴鳥為8億元，15SCP001富貴鳥為4億元，16富貴01為3億元。

　　這其中，“14富貴鳥”去年3月復牌后大跌91.57%，100元票面價值的產品降至8.56元，甚至創造了中國資本市場上公司債品最低價的記錄。而目前，另兩只股票也顯示出現實質性違約。

　　富貴鳥一共欠了多少錢？

　　根據國泰君安去年發布的公告，截至2018年2月28日，富貴鳥資金拆借金額合計至少42.29億元，而發行人至少存在49.09億元資產金額可能無法收回。

　　這筆錢，按照富貴鳥如今的經營狀況，根本無力償還。去年，有多家媒體報道，富貴鳥一半工廠停工，且有三億多元的庫存滯銷。

　　股票變“廢紙”？

　　目前，富貴鳥股價報依然顯示停牌前的3.88港元/股，總市值51.89億港元。若不久后取消上市地位，投資人手中的股票便都將成為“廢紙”。

　　經歷半世沉浮，富貴鳥創始人曾經希望子女能夠繼承家業。然而如今富貴鳥傳到下一代手中時已然是“燙手山芋”，創始人子女唯恐避之不及。2017年富貴鳥聯合創始人林國強去世時，其子女放棄繼承遺產，然而似乎仍不可避免對涉及的2.9億元擔保金額承擔連帶清償責任。

　　此外，富貴鳥還被爆出“以鞋還債”。

　　據中國證券報報道，今年5月網上流傳一份的債券清償方案顯示，投資人100元的債權可以換1.63元購物券和1.11元現金。換算一下，1萬元的債券，可以換111元和一雙163元的皮鞋。

　　一代鞋王行進至此，未免令人唏噓。然而往大了看，富貴鳥的命運似乎并不令人意外。

　　受行業周期性影響，鞋服行業低迷局勢仍未散去，傳統鞋類品牌震蕩頻頻。比如，百麗在2017年退市；達芙妮一年關店1000家，市值蒸發99%；星期六，2017年巨虧3.52億元，這是它此前7年的利潤。

　　這其中，面對新的市場變化，如各類線上新品牌崛起，傳統老品牌存在產品單一、設計過時、庫存高企等弊端，面對新的消費環境措手不及，不積極變革求新，便只能無奈被時代拋棄。