Gucci 二季度放緩 只錄得12.7%的增幅

　　Gucci二季度收入撲街，但可能并非壞事。

　　意大利品牌古馳維持11個(gè)季度的奢侈品行業(yè)“明燈”熄滅，在高基數(shù)和高預(yù)期的情況下，12.7%的季度可比增幅未能讓市場(chǎng)滿意。在Gucci二季度放緩之際，LV和Hermès二季度反而加速增長(zhǎng)。

　　Hermès International SCA(HRMS.PA)愛馬仕國(guó)際集團(tuán)二季度實(shí)現(xiàn)收入16.745億歐元，較去年同期14.596億歐元增加14.7%，撇除匯率影響后增幅為12.3%，較增長(zhǎng)11.6%的一季度輕微提速，分析師此前預(yù)測(cè)增速只能持平。

　　LVMH Mo?t Hennessy Louis Vuitton SE(MC.PA)路威酩軒前一日發(fā)布的業(yè)績(jī)顯示，二季度有機(jī)增幅12%，較一季度11%提速，超過市場(chǎng)預(yù)期的10%。皮具和時(shí)尚部門上半年表現(xiàn)最佳，有機(jī)增長(zhǎng)18%，二季度達(dá)20%。

　　在一季度20.0%的可比增長(zhǎng)對(duì)沖下，Gucci上半年有機(jī)增幅16.3%，跑輸最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手LV所屬的路威酩軒時(shí)尚皮具部門。

　　Kering SA(KER.PA)開云集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官Jean-Marc Duplaix表示，Gucci的放緩主要因美國(guó)市場(chǎng)，由于中國(guó)游客在當(dāng)?shù)叵M(fèi)疲弱，導(dǎo)致品牌在該地區(qū)下滑2%。他同時(shí)警告，所有品牌都有類似情況，美國(guó)市場(chǎng)將會(huì)越來越艱難。

　　亞太市場(chǎng)二季度可比銷售放緩情況更為嚴(yán)重，從一季度的35%增長(zhǎng)跌至23%，但中期29%的增幅仍為最好市場(chǎng)。

　　與財(cái)報(bào)季的疲弱相比，Gucci仍是最敢直面現(xiàn)實(shí)的品牌。Jean-Marc Duplaix道出了目前奢侈品行業(yè)增長(zhǎng)的關(guān)鍵——廣告營(yíng)銷的投資。但他表示，需要評(píng)估美國(guó)市場(chǎng)，因?yàn)樵撌袌?chǎng)的營(yíng)銷投資回報(bào)率非常之低。

　　2019年上半年，Gucci削減了大量的美國(guó)市場(chǎng)廣告，但計(jì)劃下半年重新投入。

　　路威酩軒盡管二季度強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但是該公司上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率大跌110個(gè)基點(diǎn)至31.2%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)17.0%至32.48億歐元，期內(nèi)該集團(tuán)營(yíng)銷和銷售費(fèi)用95.63億歐元，增幅15.1%超過收入有機(jī)增長(zhǎng)。

　　自2017年開始一直警告投資者需要密切注意營(yíng)銷費(fèi)用的No Agency分析師唐小唐表示，時(shí)尚行業(yè)已經(jīng)越來越像科技行業(yè)，盡管仍然有利可圖，不會(huì)虧損經(jīng)營(yíng)，但是在營(yíng)銷廣告方面的投資已經(jīng)趨于瘋狂，而在這一模式長(zhǎng)期是不可持續(xù)的。

　　“就像在中國(guó)爭(zhēng)奪流量明星一樣，這是非常糟糕的行業(yè)現(xiàn)象，平面來看，完全無利可圖。一旦利潤(rùn)、收入、投資的由強(qiáng)到弱的增長(zhǎng)路徑出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，多米諾骨牌就會(huì)倒下。”該分析師在周四評(píng)論路威酩軒業(yè)績(jī)時(shí)指，盡管奢侈品行業(yè)的投資趨于瘋狂，但是相比高端美妝行業(yè)已經(jīng)處于癲狂的狀態(tài)要稍好。

　　上半年Gucci營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率再創(chuàng)新高，40.6%按年大漲220個(gè)基點(diǎn)，經(jīng)調(diào)整后40.4%同樣增幅220個(gè)基點(diǎn)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)按年增長(zhǎng)26.7%至18.76億歐元，占集團(tuán)中期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的83.3%。

　　Jean-Marc Duplaix稱，下半年預(yù)計(jì)Gucci營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率會(huì)進(jìn)一步提高，因?yàn)榻?jīng)改造后的新概念門店的坪效有大幅提升。與此同時(shí)，Gucci在5月和7月分別推出彩妝和高端珠寶業(yè)務(wù)，這兩大行業(yè)目前趨勢(shì)非常強(qiáng)勁。

　　唐小唐表示，從開云的分析師電話會(huì)議來看，Gucci目前仍然是最好的品牌，在引領(lǐng)行業(yè)收入增長(zhǎng)，從產(chǎn)品、商業(yè)模式上完全領(lǐng)先，相反，LV、Prada目前正在重復(fù)Gucci的老路，而Gucci已經(jīng)率先開始走向更注重利潤(rùn)率的方面，相信未來Gucci在利潤(rùn)和利潤(rùn)率方面可以延續(xù)過去三年在收入方面的領(lǐng)先表現(xiàn)。

　　開云集團(tuán)上半年整體營(yíng)業(yè)利潤(rùn)22.527億歐元，同比較2018財(cái)年的17.977億歐元增長(zhǎng)25.3%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率29.5%，同比大漲160個(gè)基點(diǎn)，EBITDA利潤(rùn)率同樣改善30個(gè)基點(diǎn)至36.8%。

　　法國(guó)集團(tuán)首席執(zhí)行官Francois-Henri Pinault在聲明中稱贊上半年強(qiáng)勁業(yè)績(jī)，但罕見提及“財(cái)務(wù)紀(jì)律”。

　　由于被意大利當(dāng)局查稅，上半年開云純利暴跌75.3%，由23.449億歐元跌至5.797億歐元，撇除撥備查稅和解金，中期純利按年增24.7%至15.561億歐元，2018財(cái)年同期為12.475億歐元。

　　已經(jīng)低迷三年的Bottega Veneta葆蝶家二季度意外輕微好轉(zhuǎn)，在低基數(shù)基礎(chǔ)上，可比增幅錄得正面，按年增0.8%，而首季度大跌8.9%。其中亞太市場(chǎng)二季度跌幅1%，而一季度暴跌11%，唯中期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率18.9%同比暴跌60個(gè)基點(diǎn)，經(jīng)調(diào)整后18.3%跌幅同樣高達(dá)570個(gè)基點(diǎn)。

　　該品牌6月中剛剛?cè)蚊翪EO，開云集團(tuán)進(jìn)行了內(nèi)部晉升，現(xiàn)年48歲、擔(dān)任開云集團(tuán)旗下Yves Saint Laurent首席運(yùn)營(yíng)官的Bartolomeo Rongone將于9月1日起擔(dān)任Bottega Veneta首席執(zhí)行官，而其前任Claus-Dietrich Lahrs因“更多時(shí)間陪伴家人和接受新的挑戰(zhàn)”的“個(gè)人原因”將離開公司。

　　第二大品牌Saint Laurent圣羅蘭表現(xiàn)非常穩(wěn)定，可比增幅15.8%，較一季度17.5%輕微放緩。該品牌上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)大漲24.3%好于銷售增幅，由2.03億歐元增至2.52億歐元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率25.9%同比改善80個(gè)基點(diǎn)，經(jīng)調(diào)整后25.4%增幅90個(gè)基點(diǎn)。

　　2019年上半年，開云集團(tuán)整體收入76.384億歐元，較2018年上半年64.319億歐元增長(zhǎng)18.8%。

　　受Gucci增長(zhǎng)放緩，Kering SA(PPRUY.OTC)開云集團(tuán)在美股市場(chǎng)股價(jià)暴跌8.55%，而LV盡管表現(xiàn)強(qiáng)勁，市場(chǎng)仍然抱怨其走低的利潤(rùn)率，周四LVMH Mo?t Hennessy Louis Vuitton SE(MC.PA)路威酩軒在歐股收跌1.09%報(bào)376.15歐元，顯示投資者的趨勢(shì)。作者：何偉