安奈兒去年營收超12億元存貨問題仍嚴重

　　近日，安奈兒發布2018年業績報告，去年營業總收入為12.12億元，比上年同期增長17.55%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.84億元，比上年同期增長21.52%。其中，公司渠道優化帶動業績增長明顯，但公司內部問題仍未解決。安奈兒未來將何去何從?

　　安奈兒業績能夠取得高增長主要原因是渠道的優化。去年，安奈兒線上渠道營業收入為4.17億元，同比增長37.85%，線下渠道營業收入為7.92億元，同比增長9.21%。值得一提的是，去年“雙11”期間，安奈兒銷售首次過億元，成功躋身天貓“雙11”億元品牌俱樂部，“安奈兒旗艦店”在童裝/親子裝類目店鋪銷售排名中位列第三。

　　對此，招商證券(600999)分析師孫妤表示，安奈兒品牌力及產品力在行業內處于第一梯隊，隨著全國渠道結構的持續優化，2019年至2020年將有望完成股權激勵凈利潤年均增長20%的指引。

　　值得關注的是，安奈兒線下渠道在過去一年中發生著變化。盡管從整體來看，公司門店總數與2017年門店總數變化不大，直營門店僅增加16家，加盟門店僅減少18家，但這其中卻是一邊開店一邊關店。報告期內，公司新開門店數量為211家，其中直營店136家、加盟店75家;關閉門店數量為213家，其中直營店120家、加盟店93家，全年總門店數量變化僅為兩家。由此帶來的費用也大幅增加，去年銷售費用為4.90億元，同比增長16.7%;管理費用為0.56億元，同比增長18.46%。

　　不過，安奈兒因為存貨不斷增加飽受業內詬病。去年，安奈兒存貨為4.28億元，占總資產比例的34.60%，同比增長7.27%。其中，庫存商品為3.42億元，占存貨總額的79.87%。除了渠道的變動外，安奈兒表示，去年冬季款貨品銷售未達預期也在一定程度上導致了存貨規模的增加。截至去年12月31日，公司計提存貨跌價準備超5000萬元，占存貨余額的10.48%。

　　除了費用、存貨風險的增加，安奈兒產品構成及質量也存在著隱患。值得注意的是，當前，安奈兒所有收入均來自“Annil安奈兒”品牌，且81.91%主營收入來自大童裝產品，存在著過度依賴單一品牌與大童裝產品的經營風險。除此之外，安奈兒的質量堪憂，連續多年登上質量黑榜。2012年至2017年期間，安奈兒服裝被查出甲醛含量超標、含絨量等指標不合格、羽絨清潔度不達標、纖維含量和使用說明不合格等多種問題。

　　相關數據顯示，我國童裝市場規模總體呈現增長勢頭，2017年市場規模已達1796億元，2018年至2020年，我國童裝行業預計復合增長率維持在14%左右，2020年市場規模將達到2679億元。

　　中國服裝協會的相關專家表示，安奈兒作為童裝行業第一股，未來發展空間很大，但就目前的情況而言，控制費用支出、降低存貨風險、豐富產品結構是其當前急需解決的問題。作者：王玥