改革多年未能復蘇 Burberry乏力

　　在產品更新?lián)Q代的過渡期內，英國最大奢侈品集團Burberry Group PLC (BRBY.L) 博柏利本已微弱的零售增長再次放緩。首席營運兼財務官Julie Brown 在今天的業(yè)績電話會議上淡化了中國市場的影響，反而警告“無協(xié)議脫歐”的嚴重潛在沖擊。

　　周三早段Burberry Group PLC (BRBY.L) 一度下挫2.96%，電話會議后迅速反彈最多2.36%。

　　Julie Brown 指出若英國無協(xié)議脫歐便需要根據(jù)世貿組織的現(xiàn)行條款進行貿易，Burberry Group PLC 博柏利每年的EBIT 將因為關稅費用增加而損失上千萬英鎊。更甚的是，由于集團生產基地位于英國本土的約克郡，Julie Brown 表示她們面臨的最大問題在于保障供應鏈。她解釋集團在英國與歐盟國家之間進出口大量原材料、樣品和成品，由清關所造成的物流延誤將影響設計、產品開發(fā)和客戶履約等進程;以歐洲門店為例，目前集團只需一至兩天便可交付訂單，若未來實施邊境檢查則無法保證時效，為緩解影響集團便需要提高歐洲市場的存貨水平，這將降低內部效率，并勢必影響資產負債表及現(xiàn)金周轉。她又透露集團已成立專門團隊處理脫歐問題。

　　根據(jù)目前的條約，英國將于2019年3月29日正式離開歐盟。私營企業(yè)Dyson Ltd. 戴森創(chuàng)始人、脫歐支持者James Dyson 詹姆斯·戴森昨天宣布將集團總部遷至新加坡后引發(fā)來自英國國內的強烈聲討。Julie Brown 今天對分析師表示Burberry Group PLC 博柏利不會離開英國，該集團亦沒有調整截至3月底的全年業(yè)績展望。

　　在截至12月29日的三季度，Burberry Group PLC 博柏利實現(xiàn)零售收入7.11億英鎊，較前一年同期的7.19億英鎊減少1.1%，固定匯率計減幅為2%。

　　同店銷售錄得1%的增長，不及市場預期的2%，也低于一、二季度的3%。管理層沒有提供各個市場的具體數(shù)據(jù)，僅指出亞太地區(qū)受惠于中國內地的中個位數(shù)增長，EMEIA 的游客消費有所提高，美洲客流走勢疲軟。

　　盡管Riccardo Tisci 早在2018年初已加入Burberry Group PLC 博柏利成為首席創(chuàng)意官，去年9月他在倫敦時裝周發(fā)布的首個完整系列下個月從才會全面上市。集團首席執(zhí)行官Marco Gobbetti 指出過去接近一年圍繞Riccardo Tisci 的營銷推廣已經建立了品牌熱度，并轉變了消費者對品牌設計的固有認知，他亦表示滿意品牌高端化的進展。

　　鑒于Burberry Group PLC 博柏利過去幾年的改革努力一直未能確立持續(xù)的復蘇趨勢，市場只能耐心觀望。

　　給予Burberry Group PLC (BRBY.L) “中性”評級的Citigroup Inc. 花旗分析師指出，該集團的增長率仍遠低于假日季預計有高增長的Kering SA (KER.PA) 開云集團和Moncler SpA (MONC.MI) 盟可睞等奢侈品同行。該行同時認同其管理層在革新產品設計和門店概念、清理批發(fā)分銷以及重點提高銷售坪效、電子商務和成本控制等方面的努力，但相信該品牌的復蘇時間和規(guī)模仍有待驗證。

　　RBC Capital Markets 加皇資本市場奢侈品分析師Rogerio Fujimori 表示，雖然新創(chuàng)意總監(jiān)的高調宣傳創(chuàng)造了大量話題，但其它品牌如Gucci 古馳、Louis Vuitton 路易威登亦成功創(chuàng)造熱度。“對所有奢侈品牌來說，目前它們所參與的，可以說是，在增長比前幾年放緩的行業(yè)內，爭奪市場份額的游戲”，Rogerio Fujimori 在研究報告中寫道。

　　德國投行Berenberg 貝倫貝格銀行本周將Burberry Group PLC (BRBY.L) 的評級從“買入”下調至“持有”，該行認為在中美貿易戰(zhàn)、2018年中國GDP 增速創(chuàng)28年新低以及全球經濟不穩(wěn)定性增加的背景下，Burberry Group PLC 博柏利的市值過高。

　　Julie Brown 今天對分析師透露，全球范圍內集團面向中國人的銷售有輕微增長。她指出由于人民幣走軟，越來越多中國人情愿留在國內購物，而香港、日本和韓國的中國游客人流則呈現(xiàn)下滑。Compagnie Financière Richemont SA (CFR.S) 歷峰集團、Tiffany & Co. (NYSE:TIF) 蒂芙尼和Hugo Boss AG (BOSSN.DE) 雨果博斯都在最近的財報中反映了相同的現(xiàn)象。

　　Burberry Group PLC (BRBY.L) 周三尾盤的最高升幅擴大至3.94%，全日上升2.93%至1,828便士，現(xiàn)市值約75億英鎊。過去12個月該股上升12.77%，跑贏下跌16.47%的富時100指數(shù)。作者：林璧瑩