上市不滿一個月首份半年報 地素時尚凈利上升23%

　　上市不滿一個月的地素時尚2018年上半年公司的業績表現平穩，并未出現下滑。地素時尚(603587.SH)交出了登陸A股后的首份半年報。

　　半年報業績顯示，地素時尚2018年上半年實現收入9.7億元，同比上升8.81%。實現歸屬于母公司凈利潤3.36億元，同比上升23%。

　　另外，董事會還宣布了年中的分紅預案。公告顯示，董事會審議通過，擬以截至6月30日的總股本為基數，每10股派發現金股利10元(含稅)。按照7月15日收盤價計算，股息率約為2.6%。

　　地素時尚是初登主板的次新股，其于2018年6月22日登陸，但是上市后短短一個交易日后就已開板，其也成為了今年以來開板速度最快的一家主板企業。

　　地素時尚2002年創立于上海，旗下擁有四個女裝品牌：DAZZLE、DIAMOND DAZZLE、d’zzit、與那英合作的NA BY DAZZLE、及一個男裝品牌RAZZLE。五個品牌定位的都是中高端品牌。

　　在上市之前，不難發現地素時尚的收入以及凈利潤都經歷了增速放緩的瓶頸期。2015年至2017年，公司分別實現收入18.52億元、18.16億元以及19.46億元，2016年出現了小幅下滑。凈利潤方面，三年分別實現5.03億元、5.22億元以及4.8億元，2017年出現了9%左右的下滑。

　　但是2018年上半年公司的業績表現平穩，并未出現下滑。

　　根據國家統計局公布的數據，2018年1-6月我國社會消費品零售總額約18萬億元，增長9.4%，整體上增長較快。零售總額的提高速度，與地素時尚收入的增速相匹配。2018年上半年公司整體零售終端數量較上年同期凈增加67家。電商渠道在2018年上半年增速較快，較上年同期營業收入增加約82%。

　　毛利率方面，公司的四個品牌均略有下滑。品牌DAZZLE的毛利率從76.18%下降至75.75%，DIAMOND DAZZLE 的毛利率從82.67%下降為79.78%。d’zzit的毛利率從74.48%下降為73.39%。下降的主要原因，是經銷商模式下的讓利處理。數據顯示，經銷模式下，毛利率從72.29%下降到70.58%。這也讓地素時尚急于開直營店有了更為充實的理由。

　　主營業務毛利略有下滑，但是凈利潤可以保持增長更為主要的原因，是公司的一筆財務上的處理。

　　2017年6月8日，公司最為重要的下屬子公司上海瑞域服飾有限公司(以下簡稱“瑞域服飾”)與安科機器人有限公司(以下簡稱“安科公司”)簽訂了《上海市房地產買賣合同》，截至該日瑞域服飾已先后向安科公司支付購房首付款合計1億元。2017年6月18日，瑞域服飾接到安科公司的電話通知，稱該辦公樓已被北京市第四中級人民法院進行了訴訟保全查封，因此該辦公樓的過戶手續暫時無法辦理?；谥斏餍栽瓌t，公司對預付的購房首付款1億元全額計提了壞賬準備，并相應確認了資產減值損失。

　　2018年2月，上海市普陀區人民法院對瑞域服飾訴安科公司房屋買賣合同糾紛一案作出了《民事判決書》。截至2018年6月30日，瑞域服飾業已辦妥該產權過戶手續，并已取得了房屋的不動產權證書。鑒于安科公司目前的財務狀況，地素時尚對于上年已經計提的購房首付款1億元的壞賬準在2018年上半年予以沖回，并相應沖減資產減值損失。這項會計處理直接為公司增加利潤7538萬元。

　　這并非地素時尚涉及的第一起案件。事實上，地素時尚的法律訴訟已經影響到了其上市進程。

　　早在2017年5月9日，地素時尚就已經獲得主板發審委審核通過，5月19日，公司獲得證監會核發的批文，5月23日，公司刊登招股意向書并公布了證券代碼603587。速度可謂是神速。

　　然而，正當公司準備進行IPO申購之時，公司實際控制人馬瑞敏的前夫錢維、前婆婆葉丹雪于5月24日將聯合實名舉報信送到了證監會，實名舉報地素時尚隱瞞重大股權糾紛，涉嫌虛假披露、欺詐發行、“帶病過會”。而這天正是地素時尚發布招股意向書的第二天。

　　據地素時尚5月26日公告顯示，公司暫緩原本當天開始的IPO初步詢價，原因是“尚存在事項需要核查”。

　　雖然最后法院依法認定葉丹雪提出的全部訴訟請求與事實不符，不予支持，但是“帶病過會”這個詞始終纏繞著地素時尚，這也或許是地素時尚如此快速的打開漲停板的重要原因。

　　值得注意的是，馬云參與投資的上海云鋒股權投資中心(有限合伙)也位列地素時尚第三大股東。

　　總體而言，地素時尚已經不再是高速發展期。如果沒有了那筆財務處理，地素時尚的扣非后凈利潤增速僅為1.7%。長期來看，地素時尚正在經歷瓶頸期。