杉杉品牌赴港IPO 重組后持續收縮戰略

　　一番重組整合之后，杉杉品牌選擇在香港回歸資本市場。

　　杉杉品牌運營股份有限公司(以下簡稱“杉杉品牌”)的招股說明書出現在香港聯交所的官網上。

　　公開資料顯示，杉杉品牌目前主要經營FIRS、SHANSHAN、MARCO AZZALI以及LUBIAM四個男裝品牌。杉杉品牌表示，鑒于MARCO AZZALI和LUBIAM品牌產品的銷售表現日漸下滑，“為從戰略上重新分配我們的資源用于發展我們的兩大核心品牌(即FIRS及SHANSHAN品牌)”，杉杉品牌決定向第三方出售上述兩個品牌。

　　這也是自2016年業務重組之后，杉杉集團再次對其服裝業務進行戰略收縮。杉杉集團為杉杉品牌的母公司寧波杉杉股份(600884,股吧)有限公司(以下簡稱“杉杉股份”，600884.SH)的大股東。

　　盡管杉杉集團以服裝起家，但在2016年，杉杉股份將服裝業務剝離出上市公司。時代周報記者聯系杉杉股份欲采訪杉杉品牌，對方表示，目前杉杉股份同杉杉品牌已不在一起辦公，處于相互獨立的狀態。

　　分拆服裝業務

　　鄭永剛在1989年創辦“杉杉男裝”時應該很難想到，日后自己會憑借這一產業撬動資本市場并建立起一個橫跨新能源、服飾、投資、房地產等多個產業的商業帝國。

　　杉杉股份剛建立時，公司的主營業務為商務男裝。鄭永剛獨特的品牌意識和服裝市場的蓬勃發展使得杉杉股份很快發展起來，并在1996年成功實現上市。

　　1999年，杉杉股份總部移師上海。在鄭永剛的帶領下，杉杉股份開始了多元化的發展進程。其中，服裝板塊實施“多品牌、國際化”戰略，杉杉股份開始同幾家國外著名服裝品牌成立合資企業并在國內推出MARCO AZZALI和LUBIAM品牌。

　　與此同時，杉杉股份也圍繞著服裝行業進行多元化擴張：2004年成立從事瑞諾瑪品牌的瑞諾瑪服飾，2005年成立負責買賣織物的杉杉伯萊，2007年成立從事女裝銷售的酷娃服飾……

　　同樣是在1999年，杉杉股份正式進軍新能源、新材料等產業，而在多元化的發展過程中，杉杉股份也完成了由服飾到新能源的轉型工作。

　　截至2015年底，杉杉股份的凈利潤為6.65億元，而服裝業務的凈利潤為1762.33萬元，其中杉杉品牌的凈利潤為4860萬元。

　　杉杉股份2016年初作出了剝離服裝業務的決定。按照杉杉股份的規劃，公司擬對杉杉品牌進行整體改制，并通過對公司旗下杉杉品牌服裝業務、其他品牌服裝業務的資產重整，將杉杉品牌打造成公司經營品牌服裝業務的唯一經營平臺，“并于H股公開發行上市”。

　　杉杉股份表示，分拆有利于最大化地發揮子公司的主觀能動性，同時有利于下屬產業子公司拓寬融資渠道，增強獨立融資能力。

　　整合收縮不斷

　　在拆分杉杉品牌的同時，杉杉股份也以杉杉品牌為平臺對旗下服裝業務相關資產進行梳理整合，將服裝業務相關資產裝入杉杉品牌的同時出售或注銷部分子公司。

　　杉杉品牌表示，此舉為了精簡集團架構及簡化業務及品牌組合。

　　一部分子公司的買方為杉杉股份及其旗下子公司，但時代周報記者注意到，杉杉品牌旗下的子公司時尚服裝品牌在將其所持有的摩頓服裝51%的權益轉讓給獨立第三方時，代價僅僅為0.5元。

　　拆分整理后的杉杉品牌自身不再生產產品，轉而采用OEM的生產方式，杉杉股份表示，這是為了將資源集中于品牌管理、設計及產品開發、銷售及分銷管理的核心競爭力上。

　　與此同時，杉杉品牌開始大力培養另一個子品牌—SHANSHAN。自1989年成立以來，FIRS(即“杉杉”)一直為杉杉品牌的中堅力量，其間杉杉股份培養了幾個品牌，但均沒有撼動FIRS在公司服裝業務的主導地位，2015年，公司推出另一子品牌—SHANSHAN。

　　招股說明書顯示，FIRS為面向35-45歲男性的商務男裝，而SHANSHAN的定位則為面向25-35歲年輕男性的商務休閑男裝。在招股說明書中，杉杉股份嘗試說明SHANSHAN的運營對FIRS并無影響，“我們認為SHANSHAN品牌加入我們的產品組合使我們能夠提供具有時尚設計及緊跟不斷變化的市場的產品”。

　　杉杉品牌表示，SHANSHAN同FIRS的目標客戶不同，而且銷售FIRS品牌的毛利率由2016年底的43.8%提高到2017年底的48.8%。

　　事實上，FIRS的銷售額從2015年底的3.96億元增長至2017年底的4.29億元，而SHANSHAN的銷售額也在杉杉品牌的精心管理下得以迅速提升。盡管另外兩個品牌表現不佳，但在2015-2017年間，杉杉品牌的銷售額仍舊呈現增長狀態，其總收入由2015年底的5.26億元上升至2017年底的7.97億元。

　　整合仍在繼續

　　由于聯營品牌MARCO AZZALI及LUBIAM品牌產品的銷售表現日漸下滑，為從戰略上重新分配資源以發展公司兩大核心品牌，杉杉品牌決定出售上述兩個聯營品牌。

　　招股說明書披露，目前公司已經為MARCO AZZALI找到買主，但截至招股說明書披露日，杉杉品牌尚未同該潛在買家簽署正式協議。

　　此外，公司正在尋找合適買家收購LUBIAM業務，但目前杉杉品牌的另一子公司時尚服裝品牌同LUBIAM品牌的所屬公司就該品牌的合資協議牽涉一宗由國際商會國際仲裁院仲裁的程序中。LUBIAM品牌所屬公司稱，時尚服裝品牌違反合資協議，并要求杉杉品牌賠償約1000萬元的費用。

　　截至招股說明書披露日，該仲裁案仍在進行中。

　　招股說明書表示，本次杉杉品牌擬將募集資金用于擴大銷售及分銷網絡、開展各種宣傳活動、建立新的倉庫及物流中心等項目，但招股說明書尚未披露擬發行的具體股數。