公募二季度新增349只重倉(cāng)股：“國(guó)內(nèi)大循環(huán)”邏輯下基金經(jīng)理聚焦消費(fèi)、周期

     隨著上市公司中報(bào)及基金中報(bào)披露完畢，公募基金二季度持倉(cāng)也浮出水面。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理二季度公募基金重倉(cāng)股發(fā)現(xiàn)，同期全市場(chǎng)公募基金重倉(cāng)持股共有1702只個(gè)股，相較一季度，二季度的重倉(cāng)股名單中顯露出349只新進(jìn)個(gè)股。

而在上市公司中期業(yè)績(jī)披露之后，從二季報(bào)中顯現(xiàn)出的投資機(jī)會(huì)也是公募基金關(guān)注的重點(diǎn)，面對(duì)公司業(yè)績(jī)的變化，相應(yīng)的調(diào)倉(cāng)換股亦將出現(xiàn)。

“A股的邏輯已經(jīng)從流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)向盈利驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)換。”博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，“國(guó)內(nèi)大循環(huán)帶來(lái)確定的收益，外部沖擊帶來(lái)確定的風(fēng)險(xiǎn)，趨利避害是較為明確的投資策略。高估值不是撤退的理由，低估值是進(jìn)攻的依據(jù)，從品種看，確定的周期和消費(fèi)都是國(guó)內(nèi)大循環(huán)的受益者。”

二季度持倉(cāng)變遷

Wind數(shù)據(jù)顯示，公募基金二季度持股總市值最高的前十大個(gè)股為貴州茅臺(tái)、五糧液、立訊精密、恒瑞醫(yī)藥、中國(guó)平安、長(zhǎng)春高新、美的集團(tuán)、寧德時(shí)代、邁瑞醫(yī)療以及招商銀行。

相比一季度數(shù)據(jù)，萬(wàn)科A、伊利股份、格力電器不再是公募基金持股總市值最高的前十大個(gè)股，而長(zhǎng)春高新、美的集團(tuán)、寧德時(shí)代則進(jìn)入公募二季度持股總市值前十大個(gè)股榜單。

從持倉(cāng)變動(dòng)情況來(lái)看，二季度被公募基金減持最多的前十個(gè)股包括農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)石化、民生銀行、郵儲(chǔ)銀行、紫金礦業(yè)、興業(yè)銀行、三一重工、中國(guó)銀行、保利地產(chǎn)以及中國(guó)聯(lián)通。其中農(nóng)業(yè)銀行等5只個(gè)股均屬于銀行行業(yè)，也是分布最多的一個(gè)行業(yè)。

增持最多的前十個(gè)股則包括TCL科技、工商銀行、立訊精密、通威股份、東方財(cái)富、億緯鋰能、三花智控等，所屬行業(yè)集中在電子以及電氣設(shè)備。

事實(shí)上，公募基金減持的動(dòng)作也與上市公司中報(bào)所展現(xiàn)出的業(yè)績(jī)情況相契合。從2020年中報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，上市銀行盈利增速仍處于下行通道。

就二季度公募基金減持最多的前十大個(gè)股中的5只銀行股來(lái)說(shuō)，農(nóng)業(yè)銀行、民生銀行、郵儲(chǔ)銀行、興業(yè)銀行、中國(guó)銀行在二季度的歸母凈利潤(rùn)均為同比下滑狀態(tài)，5家公司歸母凈利潤(rùn)同比下滑幅度均超過(guò)9%，其中中國(guó)銀行同比下滑最多，為11.51%。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn)，相較一季報(bào)來(lái)說(shuō)，二季報(bào)全市場(chǎng)公募基金的重倉(cāng)股中新增了超過(guò)300只個(gè)股，包括金卡智能、南大光電、宏達(dá)電子、康華生物等等多只個(gè)股。

其中不少個(gè)股在二季度股價(jià)上漲十分明顯，譬如南大光電，該股在二季度累計(jì)漲幅達(dá)77.38%。

“上半年A股市場(chǎng)出現(xiàn)了比較大的分化，投資機(jī)會(huì)在不同板塊之間快速切換，板塊輪動(dòng)十分明顯。”北京某公募基金投資經(jīng)理受訪表示。

從二季度持倉(cāng)變動(dòng)來(lái)看，公募基金在配置上的變化也相應(yīng)顯現(xiàn)。譬如京東方A、TCL科技在一季度還是被公募基金減持最多的個(gè)股，而二季度則成了增持股份數(shù)量排在前列的個(gè)股。

“制造業(yè)及化工板塊的諸多細(xì)分行業(yè)二季度業(yè)績(jī)改善明顯。可選消費(fèi)板塊二季度的業(yè)績(jī)同樣出現(xiàn)一定程度的修復(fù)，但力度相對(duì)較弱。對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)更敏感的強(qiáng)周期以及受疫情影響的‘出行產(chǎn)業(yè)鏈’，距離正常環(huán)境下的增速還有較大差距。”廣發(fā)基金宏觀策略部受訪指出。

關(guān)注消費(fèi)和周期

事實(shí)上，剛剛披露完畢的上市公司中報(bào)顯示，隨著疫情緩解，A股公司盈利出現(xiàn)較為明顯的修復(fù)。

“預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)修復(fù)趨勢(shì)將延續(xù)，后續(xù)沿著兩個(gè)思路進(jìn)行投資機(jī)會(huì)的挖掘。”廣發(fā)基金宏觀策略部表示，“第一個(gè)思路是在疫情受損板塊中尋找二季度景氣修復(fù)力度比較大的細(xì)分行業(yè)，這類(lèi)行業(yè)多集中于制造業(yè)和部分周期板塊。第二個(gè)思路是在疫情受損板塊中尋找核心盈利壁壘未受疫情破壞的高ROE行業(yè)，這類(lèi)細(xì)分行業(yè)多集中于可選消費(fèi)和部分周期板塊，如機(jī)場(chǎng)、白色家電、白酒、水泥制造等。”

而不少基金經(jīng)理都表示，將關(guān)注消費(fèi)以及低估值周期板塊。

“權(quán)益市場(chǎng)當(dāng)下的主要矛盾集中在長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)中樞下行趨勢(shì)和疫情后的經(jīng)濟(jì)上行糾纏在一起，結(jié)構(gòu)性牛市特征在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)環(huán)境中出現(xiàn)搖擺。長(zhǎng)趨勢(shì)很難扭轉(zhuǎn)，但是中周期的經(jīng)濟(jì)上行也難以回避，中期看低估值板塊的修復(fù)相對(duì)確定，而高估值板塊對(duì)行業(yè)景氣度要求更高。”諾安基金認(rèn)為。

“經(jīng)濟(jì)修復(fù)，費(fèi)用率下降，投資收益增厚，工業(yè)利潤(rùn)加速。制造業(yè)表現(xiàn)亮眼，汽車(chē)、電子行業(yè)利潤(rùn)增速加快，周期類(lèi)的交運(yùn)、采礦、有色、造紙、金屬制品出現(xiàn)了明顯的加速，消費(fèi)板塊的醫(yī)藥和食品制造業(yè)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。9月外部沖擊和政策的不確定性會(huì)有所增加，國(guó)內(nèi)大循環(huán)加速推動(dòng)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)是相對(duì)確定的，短期將集中體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)需求，投資端的高景氣將延續(xù)，消費(fèi)端繼續(xù)溫和修復(fù)。”魏鳳春表示。

不過(guò)中報(bào)之后，A股7、8月沖高后迎來(lái)震蕩，基金經(jīng)理的布局也顯現(xiàn)出了一些變化。

“這段時(shí)間略微減持了創(chuàng)新性的醫(yī)藥股，主要考慮到估值有點(diǎn)高。”前述公募基金基金經(jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“增加的則是一些農(nóng)業(yè)類(lèi)股票，主要是基于行業(yè)自下而上選擇的優(yōu)質(zhì)公司。”