鄭棉處于“熊牛”交匯期 注意控制風(fēng)險(xiǎn)

過去兩周鄭棉穩(wěn)步上行，CF2009主力合約已經(jīng)突破前高12155元/噸。在市場(chǎng)多空觀點(diǎn)對(duì)峙仍較為激烈的時(shí)候，鄭棉用上漲K線回應(yīng)了一切。眼下，鄭棉正處于“熊牛”交匯期，未來走勢(shì)可期。

當(dāng)前市場(chǎng)投資情緒高漲，今年上半年全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為2521727273（超過25億）手，累計(jì)成交額為1654660.52億元（超過165萬億元），同比分別增長(zhǎng)45.35%和28.70%。在如此巨量的交易中，多數(shù)商品震蕩上行也就不足為奇。相比原來期貨市場(chǎng)每年只能出現(xiàn)一到兩個(gè)明星品種，今年出現(xiàn)趨勢(shì)性行情的品種明顯增多，全球疫情導(dǎo)致商品出現(xiàn)價(jià)值投資洼地，收益只會(huì)推遲，但從不會(huì)缺席。

商品基本面矛盾與行情走勢(shì)成正比，基本面矛盾越突出，行情越大，反之亦然。從當(dāng)前基本面數(shù)據(jù)看，棉花庫(kù)存依然很大。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至6月底，全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存323萬噸，同比下降10%左右，而國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)調(diào)查顯示，截至7月初，全國(guó)棉花工業(yè)庫(kù)存約63萬噸，環(huán)比減少12.6%，同比減少8.6%。工商業(yè)庫(kù)存下降，再配合倉(cāng)單量減少，棉花庫(kù)存壓力逐步得到釋放。當(dāng)然短期也不要希望棉花出現(xiàn)趨勢(shì)性行情，畢竟庫(kù)存絕對(duì)數(shù)量仍保持高位，供給大于需求的現(xiàn)狀沒有改變，現(xiàn)在價(jià)格上漲的動(dòng)力還是價(jià)值修復(fù)。

全球新冠肺炎病毒確診人數(shù)超過1000萬人，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)倒退，配合各國(guó)央行陸續(xù)“放水”救市，導(dǎo)致絕大多數(shù)商品出現(xiàn)了世紀(jì)性投資機(jī)會(huì)，棉花也不例外。在熊市時(shí)，散戶要想賺錢獲利很難，即使牛市也不例外，何況現(xiàn)在棉花還處于熊牛轉(zhuǎn)換期，盤面震蕩深度和頻率都會(huì)加深或者加快。毫無疑問看漲棉花后期走勢(shì)，但何時(shí)漲很關(guān)鍵。根據(jù)筆者判斷，在熊市末期，預(yù)測(cè)CF2009合約還有一跌，不過前期底部已經(jīng)夯實(shí)，下跌空間有限，一旦主力合約回歸至CF2101合約上來，棉花走勢(shì)將會(huì)繼續(xù)震蕩上行。

當(dāng)下棉紡產(chǎn)業(yè)訂單減少的問題不容忽視，一方面我們要看到紡織產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在正處于困境中，需求恢復(fù)仍需要時(shí)間，不是一朝一夕就能解決的，因此棉價(jià)跌到了這樣的低位；另一方面我們看到國(guó)內(nèi)各行各業(yè)，不只是棉紡產(chǎn)業(yè)，都已經(jīng)熬過了最差的時(shí)期，未來向好預(yù)期正在成為現(xiàn)實(shí)，現(xiàn)時(shí)應(yīng)該逢低做多為主。當(dāng)下的困境不代表未來，“金九銀十”紡織傳統(tǒng)旺季將到來，這時(shí)企業(yè)接的都是明年春季訂單，屆時(shí)訂單旺不旺還不能輕易下結(jié)論，可以肯定至少比現(xiàn)在要有好轉(zhuǎn)。

對(duì)市場(chǎng)擔(dān)心的中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系走向，其實(shí)外界不必過于擔(dān)憂，中美貿(mào)易摩擦的18個(gè)月時(shí)間里，棉花價(jià)格維持在13000-14000元/噸波動(dòng)，只是由于新冠肺炎病毒影響才跌至低位，況且中美經(jīng)貿(mào)摩擦并未像大家想象的那樣悲觀。

近期，中國(guó)商務(wù)部前副部長(zhǎng)魏建國(guó)在中美智庫(kù)媒體視頻論壇上發(fā)言認(rèn)為，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系并非外界預(yù)測(cè)的要脫鉤，恰恰相反，經(jīng)過雙方努力，中美進(jìn)出口今年第三季度將會(huì)企穩(wěn)回升，年內(nèi)雙方的貿(mào)易將恢復(fù)到正增長(zhǎng)。據(jù)了解，5月份對(duì)美出口雖然是負(fù)增長(zhǎng)，但降幅已經(jīng)大大收窄。6月份，來自美國(guó)的訂單是今年目前為止最多的一個(gè)月，集中表現(xiàn)在醫(yī)用消費(fèi)品、家用電器、紡織品、體育用品、箱包、玩具等，特別是長(zhǎng)期訂單逐漸上升，呈現(xiàn)較好的態(tài)勢(shì)，這有利于中方企業(yè)備料、投產(chǎn)和年度的計(jì)劃安排。

總之，未來棉價(jià)看漲預(yù)期正在變得強(qiáng)烈，當(dāng)然越是這個(gè)時(shí)候，越要小心謹(jǐn)慎，畢竟控制風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)是第一位的。