兩會至，棉花行情后程發力或不足

左思右盼的“兩會”確定時間表終于出爐了！根據5月18日召開的中國人民政治協商會議第十三屆全國委員會常務委員會第十次會議決定，十三屆全國人大三次會議將于2020年5月22日在北京召開，全國政協十三屆三次會議于2020年5月21日在北京召開。“最熱兩會”即將到來，這次棉花可否“借東風”而上呢？

一般來說，每年兩會都能帶來一些重磅利好影響，即便消息點未確定性指向具體產品行業，僅市場風險偏好情緒升溫及可能性利好預期均會被投資者“拿來炒作一番”。其實，最初的2020全國兩會時間表原定于2020年3月3日（中華人民共和國第十三屆全國人民代表大會第三次會議）以及3月5日（中國人民政治協商會議第十三屆全國委員會第三次會議）召開，但是隨著疫情不期而至且快速蔓延，2月24日十三屆全國人大常委會第十六次會議下午表決通過了關于推遲兩會的決定，具體召開時間將另行通知。進入3月份之后，國內疫情基本得到控制且全國范圍內進入集中復工復產期，國內正常經濟秩序逐步恢復，當下在繼續積極做好防控疫情“死灰復燃”工作的同時，國家工作重心逐步側重全力保障經濟社會平穩運行。因此，今年“兩會”效應來得遲了一些，棉花市場反應尚不明顯。

表 歷年全國兩會會議時間及相關的棉價表現情況

數據來源：隆眾資訊

隆眾資訊通過對歷年全國兩會會議時間點國內鄭棉表現情況進行分析（見上表），得出的結論是：

第一，近十年以來，我國兩會召開時間基本固定在每年的3月3日和3月5日。據了解，自1998年起我國兩會召開時間相對固定，會議持續大約兩周時間，一般控制在10-12天左右。

第二，近十年內，兩會召開前鄭棉上漲概率明顯高于下跌概率；兩會召開期間及結束后一周內鄭棉上漲表現并不突出，其中召開期內鄭棉下跌概率高于上漲概率，召開后一周鄭棉漲跌概率各半。

第三，棉花價格對兩會熱點的敏感度及表現力偏弱，兩會對棉花價格上漲的刺激作用并不絕對，兩會對棉花價格缺乏明確性上漲引導力。

講的直白一點，兩會“大boss”利好之下，棉價也不會那么“有出息”。兩會召開前，市場風險偏好情緒升溫對棉花價格上漲起到一定支撐或刺激作用，在棉市不出現突發性利空消息情況下，棉價有望呈現偏強上漲態勢。但是，一旦兩會召開意味著利好得到消化，棉花價格走向將回歸市場供需引導軌道上來。另外，根據對產業及非產業客戶調研情況來看，市場人士對兩會的關注度并不高，棉花作為紡織產業鏈上特殊的農產品，與其相關的種植、補貼、進口、金融等政策在非兩會期間已基本落地或有策可循。