疫情下的A股半年報前瞻：電子股“喜憂參半” 5G手機產業鏈回暖信號乍現

隨著一季報收官，市場將目光轉向了半年報。

數據顯示，截至5月12日，滬深兩市已有530家公司披露了2020年上半年業績預告，74股預計凈利潤增長。從行業分類來看， “預喜”的公司主要集中在電子（12家）、醫藥生物（10家）行業。

電子和醫藥是受疫情影響的典型行業，相對確定的是，醫藥生物受益于疫情。而對于參與全球產業鏈分工的電子行業來說，雖然不少企業交出了超出預期的半年報預告，但總的來看，上半年業績仍充滿了不確定性，受疫情影響情況更為復雜。

21世紀經濟報道記者研究已公布的33家電子公司半年報預告發現，疫情導致防疫物資生產的企業業績大漲，但也影響著電子產業鏈供應，導致部分企業訂單交付延遲。而從細分領域的下游需求看，消費電子行業中的可穿戴設備需求堅挺，相關企業業績大增。

展望下半年，一位電子行業分析人士表示，“半導體行業本身受疫情影響不大，相對平穩；消費電子行業將會有比較明顯的回暖，尤其是5G手機面向存量市場，相關需求只是有所延后。”

疫情影響喜憂參半

33家電子公司中，共有12家公司凈利潤實現增長，增速排在前五的分別是三利譜、勁勝智能、大立科技、高德紅外、長盈精密。

其中，三利譜的業績增速高居首位，預計上半年實現凈利潤約2500萬元-3600萬元，增長1955.75%-2860.28%。在一季度，三利譜實現歸母凈利潤為0.11億元，同比增長180.30%，可見，其在二季度業績增長有所加快。

三利譜主要為手機、電腦、液晶電視等消費類電子產品提供液晶顯示屏，上半年業績變動的原因是銷售增長以及子公司合肥三利譜光電產能釋放。多份機構研報指出，未來公司充分受益于國產替代加速和新增產能釋放，業績有望維持較高增速。

勁勝智能發布的業績預告則顯示，今年上半年實現凈利潤為1.48億元至1.52億元，同比增長990%至1020%，實現了公司上市以來取得的最高業績增幅。

值得注意的是，2020年以前，勁勝智能的主業為消費電子精密結構件，為Fibit、三星、OPPO、華為等公司供貨。但受全球手機銷量下滑的影響，勁勝智能正在剝離消費電子業務，而此次業績增長主要由高端智能裝備業務貢獻。

此外，紫光國微、勝宏科技、東山精密等公司上半年也實現了凈利潤增長，但增長幅度相對較小。

不難發現，更上游的半導體企業受疫情影響相對較小，反而有些得益于國產替代機遇的企業凈利大增。

“細分來看，疫情對半導體領域的設備、材料影響不一，但整體來看影響不大，因為上游晶圓廠的支出一般是以2-3年為周期，不會說停就停，上半年以來還在持續擴張當中，上游資本支出沒有停止。”前述電子行業分析人士說。

不過，也有受益于疫情影響的企業。如高德紅外和大立科技，前者生產的全自動紅外體溫檢測告警系統銷售增長，上半年凈利潤增速達到80%-100%；后者也是疫情防控重點物資生產企業，紅外熱像體溫儀訂單增長，上半年凈利潤增速達到378%-463%。

還有企業則是因疫情受到了連鎖的消極影響，主要體現在產業鏈供應、物流、項目延后等方面。

和晶科技稱，上半年累計凈利潤存在大幅下滑的風險，其表示疫情在全球范圍的蔓延，加速和擴大了各產業鏈條之間的風險傳導，公司物聯網業務、教育業務也在其中，對公司造成不同程度的不利影響。

大唐電信也表示，公司市場及供應鏈工作受到不利影響，原計劃執行的市場項目延后甚至取消，公司供應鏈管理面臨新的挑戰，業務利潤空間被壓縮，預計上半年累計凈利潤可能為虧損。

可穿戴設備持續亮眼

電子行業中，市場關注的另外一個焦點是消費電子。4月初海外疫情蔓延導致智能手機銷量下滑，本報記者曾報道，消費電子將在二季度迎來真正的疫情大考。

不過，目前情況似乎正在好轉。國際數據公司(IDC)預計，2020年一季度全球和中國智能手機出貨量分別是2.8億部（-11%）、0.7億部（-21%），好于此前預期，判斷二季度開始復蘇。二季度海外影響范圍更廣，對消費電子全球需求影響或更大，但觀察到5月需求有復蘇的跡象。

從上市公司層面來看，目前手機產業鏈還未有典型公司公布半年報數據，但其他細分領域的半年報預告釋放出一些樂觀信號。

精密制造龍頭企業立訊精密上半年實現凈利潤約21億元-24億元，同比增長40%-60%，而其一季度凈利潤為9.8億元，二季度有大幅增長。

立訊精密在一季度末時曾預計，上半年手機受影響會較大一些，但電腦和平板需求比較平穩，平板有上升趨勢，而耳機產品產能處于歷史高峰。

與之類似的還有長盈精密，受益于筆電、平板類、穿戴類產品有較大增長，公司上半年凈利增長71%-94%。

受益于智能無線耳機產品銷售收入增長，電聲領域龍頭歌爾股份也在一季度盈利大增，盡管公司還未公布半年報，但業內人士預計，無線耳機由于仍處于爆發階段，滲透率較低，因此受疫情影響有限，歌爾作為主要供應商，新加產線良率和利潤率正在爬坡，后續有望切入高端pro版本，全年將帶來顯著的收入與利潤增量。

歌爾股份在互動平臺回復稱，目前新冠疫情在國內已經受控，但在海外還呈快速蔓延態勢。目前看客戶訂單有波動，但還沒有重大不利影響。公司正在密切關注對二季度的影響。

5月12日，歌爾股份工作人員對以投資者身份致電的記者表示，“以往二季度業績會在一季報中預告，但今年疫情仍然存在不確定性，出于謹慎原則沒有公布預測。只能說消費電子領域的格局、公司行業地位沒有改變。”

“可穿戴設備近年來都比較火，立訊、歌爾又是相關領域的龍頭，在國內擁有優勢地位，之后預計也會持續增長。”另一位電子行業分析師說。

該分析師進一步表示，“以手機產業鏈為主的消費電子行業在二季度受疫情影響應該是最嚴重的，因為一季度訂單可能是上年的延遲。但下半年大概率會回暖，5G面向的存量市場是巨大的，疫情不過是帶來了節奏的推移，內部可能會出現一些變化，比如高端機的需求會下降，中低端機需求會增加。”