宏觀壓力激增 鄭棉盤初觸及跌停

受昨日夜間外盤原油暴跌影響，今日日盤開盤2分鐘鄭棉即觸及跌停板。前期鄭棉主力合約受到宏觀壓力和供需偏寬松的壓制延續(xù)偏弱走勢，但由于短期下方仍然存在支撐因素，表現(xiàn)為震蕩偏弱整理，期間主要受中美經(jīng)貿(mào)磋商利好消息提振出現(xiàn)反彈。目前全球經(jīng)濟(jì)增速放緩明顯，國際貿(mào)易爭端范圍擴(kuò)大化，影響棉花需求，供應(yīng)方面全球棉花產(chǎn)量前景偏好，棉花供需偏寬松的大環(huán)境下棉價(jià)難有大的漲幅。國內(nèi)方面，皮棉庫存處于近六年高位，且新花兒9月將開始陸續(xù)上市，供應(yīng)壓力預(yù)期將持續(xù)。國內(nèi)棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品需求均較弱，坯布走貨緩慢，庫存累積使得產(chǎn)業(yè)鏈正向傳導(dǎo)受阻，皮棉需求受到抑制。

美棉生長情況持續(xù)大幅好于去年同期，單產(chǎn)有繼續(xù)上調(diào)的可能。出口方面表現(xiàn)不太理想，尤其是中國大幅減少對美棉的采購。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報(bào)告顯示，7月19-25日（當(dāng)周），2018/19年度陸地棉出口銷售凈增1.02萬包，較前一周下降94%，較前四周均值下降90%，其中對中國出口銷售凈減5400包；2019/20年度陸地棉出口銷售凈增36.48萬包，其中對中國出口銷售凈增4.84萬包；陸地棉裝船29.12萬包，較前一周下降9%，較前四周均值下降11%，其中對中國出口裝船2.43萬包。2018/19年度，截至7月25日美棉累計(jì)已銷售1554.3萬包，較去年同期下降約5%，美棉裝船進(jìn)度為近6個(gè)年度同期最低。2018/19年度美棉對中國累計(jì)出口裝船大幅低于去年同期。

印度最新植棉棉價(jià)高于去年同期和5年均值。截至7月26日，印度新季棉花已種植面積為1089.5萬公頃，較去年同期高出64.3萬公頃，較近5年均值高出63.6萬公頃。去年印度棉花出現(xiàn)減產(chǎn)，今年大概率將增產(chǎn)。USDA最新的7月供需報(bào)告將對印度新季棉花產(chǎn)量的估計(jì)較前一次報(bào)告上調(diào)50萬包，并且報(bào)告預(yù)計(jì)產(chǎn)量將較上年度增加250萬包。

國內(nèi)皮棉庫存同比偏高。截至6月底國內(nèi)棉花商業(yè)庫存為333.92萬噸，環(huán)比減少18.89萬噸，同比增加108.18萬噸；工業(yè)庫存為68.8萬噸，環(huán)比減少6.36萬噸，同比減少13.96萬噸。儲(chǔ)備棉拍賣成交熱度略降，成交均價(jià)延續(xù)震蕩下跌趨勢。截至8月1日，今年從開拍至今儲(chǔ)備棉輪出累計(jì)成交60.83萬噸，成交率88.72%。

短纖價(jià)格整體走弱，棉滌價(jià)差持續(xù)走強(qiáng)。截至8月1日，滌綸短纖價(jià)格較上月同期下降1250元/噸，棉滌價(jià)差為6715元/噸，較上月同期上漲1126元/噸。倉單流出較快，有效預(yù)報(bào)有所增加。截至8月1日，鄭棉市場倉單數(shù)量為13629張，較上月同期減少2819張，有效預(yù)報(bào)為1258張，較7月15日階段性低點(diǎn)高出670張。

國內(nèi)外棉市供大于需的態(tài)勢將持續(xù)。國內(nèi)皮棉庫存同比偏高，國內(nèi)紡織產(chǎn)業(yè)鏈下游成品去庫存壓力仍大，產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)不暢，用棉企業(yè)對皮棉采購積極性不高。替代品短纖價(jià)格優(yōu)勢增強(qiáng)。鄭棉市場仍存在套保壓力。另外國內(nèi)當(dāng)前棉花年度臨近末期，棉企面臨資金壓力。總體上棉市壓力仍大。