棉紗周報：原料下跌 市場再次承壓

隨著6月中下旬中美貿易戰緩和，純棉紗走貨略有好轉，走貨加快，庫存逐漸下降。然而好景不長，7月才剛剛過了第一周，多數紡企就反應后勁不足。且從整個產業鏈來看，下游織廠訂單并未出現明顯增長，大多依然以散單、小單為主，庫存下降并不明顯，因此經過7月初的階段性補庫之后，棉紗市場又再次走淡。截至7月18日，國內C32S均價報收21345元/噸，較上周上漲43元/噸，但對比上月同期，依然保持跌勢。

棉紗庫存方面，由于G20之后的下游階段性補貨，棉紗市場好轉，但延續性不夠。下游更傾向于投機性補庫。造成的直接后果就是紡企成品庫存以“肉眼看得清”的形勢加速下滑。但當7月9日鄭棉再次大跌的時候，本就銷售一塌糊涂的下游恢復消極采購狀態，紡企去庫存隨即“戛然而止”，目前仍處于近三年高位，達22天左右。而開機方面，紡企目前仍處于普遍減產狀態，但隨著棉花原料成本的下降，紗廠即期利潤有所好轉，再加上旺季快要到來，預計未來開機可以有所恢復。從另一個角度而言，如果還是屆時還是未恢復開機的，那么客觀上就是被“去產能”了。

從原料棉花來看，7月份以來的國內外棉市場走勢比較“詭異”，市場多空情緒好像總是被一只無形的大手牽引，不僅振蕩幅度“大開大闔”，而且越來越令人摸不準方向、看不清路數。大阪G20峰會一結束，CF1909主力合約從14300直下14000、13500、13000等整數關口，力度之大、幅度之猛讓人不時覺得后怕。本著“買漲不買跌”的原則，下游純棉紗受到拖累，價格繼續承壓。

而下游坯布市場庫存下降卻并不明顯，截至7月18日，織廠庫存指數重回32天，遠高于歷史同期。說明織廠棉布去庫存效果并不明顯，前期的一波補庫實則因為5月至6月中上旬市場采購較為謹慎，原料庫存較低，在中美貿易得到緩和之后有些織廠趁機補庫，少數同時做一波“投機”。

進口紗方面，截至7月18日，FCY Index C32S折人民幣現貨價報收21641元/噸，較上周下跌47元/噸。印度由于MSP的強支撐，印棉的價格仍在全球高位，導致印紗成本高企，在全球沒有什么競爭力。也正因為如此，G20之后由于市場有所恢復，下游投機性補庫導致貿易商訂貨集中到越南，越南的銷售情況顯著好轉，價格出現回升。巴基斯坦方面由于政策上的優勢，出口中國的量維持穩定。外盤的價格也是最早觸底反彈的，但巴國內經濟運行狀況不佳，其匯率走勢或須重點關注。

后市來看，雖然預計產銷有所恢復，但是價格上預計仍面臨壓力，主要是消費的萎縮和不確定，價格易跌難漲，棉花和棉紗的價格重心下移難以扭轉。下游訂單未有實質好轉，紗、布的庫存仍大，可能導致旺季難旺。宏觀上中美關系仍挑戰不斷，日韓貿易問題等持續影響中國和全球經濟的健康運行，經濟壓力下，商品整體難言樂觀。