調(diào)控政策兩手抓 鄭棉延續(xù)區(qū)間震蕩

2018年下半年以來(lái)，儲(chǔ)備棉政策及進(jìn)口棉配額發(fā)放出現(xiàn)明顯調(diào)整。從數(shù)據(jù)分析，進(jìn)口棉配額兩次增發(fā)合計(jì)160萬(wàn)噸，加上投放100萬(wàn)噸儲(chǔ)備棉，基本可以滿足2019年新棉上市前國(guó)內(nèi)用棉需求。除去天氣偶發(fā)因素導(dǎo)致的新棉減產(chǎn)預(yù)期外，預(yù)計(jì)年內(nèi)棉花市場(chǎng)出現(xiàn)大幅上漲的可能性較低，區(qū)間震蕩依然是主基調(diào)。

一、儲(chǔ)備棉輪換政策變化明顯

進(jìn)入2019年，中央儲(chǔ)備棉輪換安排出現(xiàn)新變化。對(duì)比發(fā)改委和財(cái)政部2017年第18號(hào)公告，國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局和財(cái)政部2019年第1號(hào)公告有如下變化：

二、進(jìn)口棉成為彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)用棉缺口主要來(lái)源

自2014年度以來(lái)，中國(guó)嚴(yán)控棉花進(jìn)口，為儲(chǔ)備棉輪出留出空間。隨著儲(chǔ)備棉存量降至安全水平，棉花資源調(diào)控的重任從儲(chǔ)備棉逐步轉(zhuǎn)移至進(jìn)口棉。

2018年6月12日及2019年4月12日，發(fā)改委宣布發(fā)放的棉花進(jìn)口滑準(zhǔn)稅配額數(shù)量合計(jì)160萬(wàn)噸。2018年9月至2019年3月，中國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花約126萬(wàn)噸，較上年度同期增幅85.3%。

三、國(guó)內(nèi)棉花供需基本平衡

基于國(guó)內(nèi)外權(quán)威機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)及市場(chǎng)調(diào)研，結(jié)合本年度儲(chǔ)備棉輪換計(jì)劃及進(jìn)口配額發(fā)放情況，預(yù)計(jì)2018/19年度期末庫(kù)存較上年度減少110余萬(wàn)噸至450余萬(wàn)噸。其中，儲(chǔ)備棉庫(kù)存減少110余萬(wàn)噸至200萬(wàn)噸左右，社會(huì)庫(kù)存與上年持平，處于近年來(lái)偏高水平。棉花進(jìn)口滑準(zhǔn)稅配額和儲(chǔ)備棉投放，保證年度內(nèi)棉花供應(yīng)充裕。

四、新年度全球棉花增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)

2019年2月美國(guó)農(nóng)業(yè)展望論壇預(yù)計(jì)2019/10年度全球棉花產(chǎn)量增加6.8%至2754萬(wàn)噸，消費(fèi)量增加1.5%至2732萬(wàn)噸，全球期末庫(kù)存增加1.3%至1666萬(wàn)噸。

以美棉為代表，3月以來(lái)，由于政策、天氣及農(nóng)產(chǎn)品比價(jià)的影響，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2018/19年度美國(guó)棉花播種面積由展望論壇預(yù)計(jì)增幅1.1%轉(zhuǎn)為減幅2%。在棄耕率、單產(chǎn)等條件不變的情況下，2018/19年度美棉產(chǎn)量由增幅22.3%轉(zhuǎn)為增幅18.8%。即，2019/20年度美棉產(chǎn)量約475萬(wàn)噸，2018/19年度產(chǎn)量為400萬(wàn)噸。

從全球棉花主產(chǎn)區(qū)天氣狀況及多因素影響分析，2019/20年度棉花增產(chǎn)依然是大概率事件。

1、美國(guó)西南部土壤墑情良好

美國(guó)干旱監(jiān)測(cè)情況顯示，不同于上年同期的干旱天氣，2019年春季美國(guó)西南部土壤墑情良好，利于棉花播種，有利于降低棉花棄耕率，提升棉花產(chǎn)量。

2、印度季風(fēng)降水處于正常水平

印度氣象部門(mén)預(yù)計(jì)，6-9月的西南季風(fēng)降雨量為長(zhǎng)周期水平的96%，接近正常水平。總體而言，預(yù)計(jì)2019年季風(fēng)季節(jié)將有良好的降雨分布，有利于接下來(lái)的秋收季節(jié)。

3、新疆棉花產(chǎn)量有保障

2019年是棉花目標(biāo)價(jià)格首個(gè)三年一定的最后一年，新疆棉花播種面積主動(dòng)減少的不多。國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)2019年植棉意向調(diào)查顯示，新疆意向植棉面積為3481.5 萬(wàn)畝，同比增加0.7%。若天氣不出現(xiàn)極端狀況，預(yù)計(jì)2019/20年度新疆棉花產(chǎn)量基本穩(wěn)定。

五、總結(jié)

從國(guó)內(nèi)供需情況分析，由于儲(chǔ)備棉100萬(wàn)噸投放計(jì)劃及進(jìn)口棉配額下發(fā)，2018/19年度棉花供應(yīng)充裕，鄭棉價(jià)格難以出現(xiàn)大幅上漲行情，區(qū)間波動(dòng)依然是主基調(diào)。節(jié)奏方面，由于高性價(jià)比儲(chǔ)備棉持續(xù)減少，預(yù)計(jì)2019年儲(chǔ)備棉投放初期依然會(huì)出現(xiàn)熟悉的搶拍局面，進(jìn)而階段性推升鄭棉價(jià)格；而巨量棉花倉(cāng)單依然有龐大數(shù)量未能完成套保或等待交割，因此會(huì)階段性施壓鄭棉價(jià)格。

從全球供需狀況分析，中國(guó)未來(lái)的棉花供應(yīng)缺口更多需要進(jìn)口棉彌補(bǔ)，2019/20年度全球棉花大概率增產(chǎn)，預(yù)計(jì)可以滿足中國(guó)的進(jìn)口需求。

當(dāng)前進(jìn)入北半球棉花天氣敏感期，關(guān)注天氣變化對(duì)情緒及棉花實(shí)際產(chǎn)量的影響。