市場熱點：服裝龍頭企業(yè)復蘇態(tài)勢令人欣喜

　　截至2019年2月28日，滬深港27家紡織服裝上市公司2018年度業(yè)績快報已披露。

　　整體來看，大部分品牌業(yè)績實現(xiàn)增長，營業(yè)收入與歸屬于上市公司股東的凈利潤雙升的品牌共計13家，占比達48%。安踏體育、森馬服飾、波司登、搜于特營業(yè)收入率先進榜百億軍團。雅戈爾、興業(yè)皮革、希努爾、星期六、報喜鳥等歸屬于上市公司股東的凈利潤增幅迅猛，分別是1134.72%、156.42%、114.08%、103.99%、102.30%。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，近兩年服裝行業(yè)步入轉(zhuǎn)型調(diào)整期，龍頭企業(yè)的復蘇態(tài)勢令人欣喜。

　　體育、休閑裝實現(xiàn)高增長

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自2014年以來，安踏體育已連續(xù)5年業(yè)績保持營收和凈利雙增15%以上，而241億元營業(yè)收入也是其上市以來的最好成績。

　　對于業(yè)績大幅增長的原因，安踏表示是因為安踏主品牌增長穩(wěn)定，同時包括FILA在內(nèi)的其他品牌增速較快。2018年，安踏主品牌仍是集團營業(yè)收入主要來源，目前安踏主品牌在中國門店數(shù)已達10057家，全年實現(xiàn)增長15%~20%；FILA品牌增速則超過80%，2018年FILA在集團營收占比進一步提升，目前在大中華區(qū)及新加坡?lián)碛?652家門店；此外，迪桑特品牌由于基數(shù)低，同比上年增速達200%，目前有117家門店；Sprandi和小笑牛分別有104家和77家門店。

　　已經(jīng)連續(xù)3年營業(yè)收入破百億的森馬服飾，2018年業(yè)績快報數(shù)據(jù)顯示，全年營收157.16億元，同比增長30.68%，凈利潤16.93億元，同比增長48.74%。

　　一直備受關(guān)注的森馬服飾表示，營收增長主因是休閑裝業(yè)務恢復增長、兒童業(yè)務穩(wěn)定增長及網(wǎng)上銷售的快速發(fā)展促進公司收入增長，同時本期收購法國SofizaSAS公司，將其2018年第四季度營業(yè)收入納入合并導致總收入增長。而公司營業(yè)利潤、利潤總額、歸屬于上市公司股東凈利潤增長的主要原因則是公司營業(yè)收入增長、毛利率提升導致指標增長。

　　同樣躋身百億營收陣營的波司登，截至2019年2月25日，波司登品牌羽絨服業(yè)務2018/19財年累計零售金額已超百億元，累計營收金額較2017/18財年同期實現(xiàn)35%以上增幅。

　　有分析認為，在零售環(huán)境整體艱難，Moncler和加拿大鵝的不斷入侵和國內(nèi)其它品牌崛起的情況下，波司登依然憑借出色的產(chǎn)品力及品牌營銷組合拳實現(xiàn)逆勢提速增長，背后是集團對自身問題有著清晰的認識。

　　在公告中，波司登表示，聚焦“全球熱銷的羽絨服專家”的定位，波司登持續(xù)加強品牌升級、質(zhì)量升級、渠道升級、形象升級和時尚功能創(chuàng)新，因此在零售及營收表現(xiàn)取得較好成績。

　　男裝主營業(yè)務數(shù)據(jù)槍眼

　　雅戈爾2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤實現(xiàn)1134.72%增幅，對于業(yè)績預增原因，雅戈爾表示，一是上年基數(shù)比較小：2017年度，公司因計提中信股份資產(chǎn)減值準備約33億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為2.97億元，基數(shù)相對較小。二是主營業(yè)務穩(wěn)定增長：其中，服裝紡織板塊完成營業(yè)收入約56.11億元，較上年同期增長約12.56%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約8.42億元，同比增長約10.88%。

　　一度靠賣資產(chǎn)度日的希努爾，2018年迎來爆發(fā)式增長。最新發(fā)布的2018年度業(yè)績快報稱，其2018年營業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為17.2億元、1.25億元，同比增長分別為122.08%和114.08%。

　　希努爾業(yè)績變動主因是：一方面得益于服裝業(yè)務，積極調(diào)整戰(zhàn)略部署，聚焦服裝銷售及品牌運營管理，通過加大團購市場開拓等措施，持續(xù)推進服裝業(yè)務戰(zhàn)略升級。另一方面得益于文化旅游業(yè)務，線下文旅小鎮(zhèn)項目持續(xù)推進，文旅行業(yè)模式創(chuàng)新獲得政府獎勵資金。

　　近兩年，在智能定制業(yè)務上發(fā)展迅猛的報喜鳥，2018全年實現(xiàn)營業(yè)總收入31.2億元，同比增長19.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.5億元，同比增長102.3%。公告稱，報告期內(nèi)，為促進銷售增長，公司繼續(xù)加大市場開拓和市場維護力度，增加品牌網(wǎng)點，提高加盟商買斷制（發(fā)貨即確認收入，并允許一定比例退換貨）合作模式占比，報喜鳥、HAZZYS（哈吉斯）、愷米切等品牌實現(xiàn)銷售增長，而人工費用、終端費用投入也進一步增加；公司獲得政府補助較上年同期增加、營業(yè)外支出捐贈減少等；計提各項資產(chǎn)減值準備；因終止實施2017年限制性股票激勵計劃導致相關(guān)股份支付費用于報告期內(nèi)加速確認。

　　實現(xiàn)營收和凈利潤雙增長的七匹狼，2018年業(yè)績快報稱，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入約35.21億元，同比增長14.15%。這得益于公司始終堅持調(diào)整升級零售模式，努力提升供應鏈反應能力、優(yōu)化渠道布局和效率、強化品牌調(diào)性，持續(xù)加強流量運營管控能力，使得主品牌線下整體銷售及電商銷售均有所增長。

　　國信證券的分析認為，2018年服裝行業(yè)龍頭企業(yè)仍有高于行業(yè)平均水平的穩(wěn)健增長，且細分領(lǐng)域間景氣度也呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，符合當前消費特征的大眾高性價比龍頭企業(yè)仍將出現(xiàn)較為不錯的增長態(tài)勢。